宏观周报
本周小结及下周配置建议
美国通胀创近40 年新高,欧洲央行维持鸽派。本周公布的美国去年12 月CPI 同比增长7%,较11 月上升0.2个百分点,创近40 年来最大涨幅。不过,12 月CPI 环比增幅较11 月回落0.3 个百分点至0.5%,12 月PPI 环比增幅也超预期回落至0.2%,显示通胀压力有所缓解。另一方面,美国12 月零售销售环比录得-1.9%,大幅不及市场预期,假期购物提前、疫情恶化及通胀上涨是12 月支出下滑的主要原因。美国1 月密歇根大学消费者信心指数初值降至68.8,显示消费者对经济前景感到担忧。本周多位美联储官员呼吁加快加息步伐,但美联储主席鲍威尔暗示尽管美联储将使政策正常化,但尚未就缩减其近九万亿美元资产负债表做出决定。受鲍威尔相对鸽派的言论影响,本周美元指数震荡下行,周跌0.6%报95.16。非美货币多数上涨,欧元兑美元周涨0.48%报1.1416,主要受益于美元走软,但欧元在周五触及两个月高点后回落,因欧洲央行行长拉加德释重申通胀将会逐步缓解,且欧洲央行仍将保持宽松。
股市方面,受加息预期及避险情绪升温影响,本周美国三大股指全线收低,欧亚地区主要股指多数收跌。大宗商品方面,全球通胀飙升及美元回落给国际金价带来提振,COMEX 黄金期货周涨1.11%报1817.3 美元/盎司。另外,疫情担忧缓解叠加市场供应趋紧推动国际油价全线上涨,美油2 月合约周涨6.81%报84.27 美元/桶。
CPI、PPI 双双回落,通胀压力得到缓解。随着腌肉过程逐步收尾,猪肉需求再度回落,叠加生猪加速出栏,使得猪肉价格回落。并且近期河南、天津、深圳等地区疫情形势再度升级,多地倡导“就地过年”,或将打击居民对食品的消费需求,外加疫情防控影响,促使相关工业、旅游业、服务业价格回落,两者共同推动居民消费价格回落。此外,随着“保供稳价”政策落实力度不断加大,叠加原油等部分国际大宗商品价格走低影响,煤炭、金属等能源和原材料价格上涨势头进一步得到遏制,工业品价格涨幅继续回落,回落速度超过预期,上游成本压力有所缓解。但需要注意,上游压力已逐步传导至中下游,中小企业经营压力将持续加大。
本周我国央行公开市场完全对冲到期量。金融数据方面,M2、M1 共同反弹,但需求恢复仍较缓慢;新增人民币贷款显示,在地产销售没有根本改善的背景下,居民房贷需求连续恢复较为困难,同时实体融资需求仍然偏弱;年末财政存款支出加快,蓄力明年稳增长;信贷走弱,直接融资在新增社融中占比抬升。资本市场方面,本周市场主要指数悉数收跌。沪指下行至3500 点左右,3600 点关口压力增强。创业板指跌破年线位置,呈震荡整理形态,不排除短线小幅反弹的可能。