9月工业企业利润数据点评：价格限制工业企业利润空间

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    1-9 月，规上工业企业利润43665 亿元，累计同比下降2.4%，降幅收窄2 个百分点。9 月当月规上工业企业利润同比增长10.1%，回落9 个百分点。

    简评：

    1、生产上行，价格限制规上工业企业利润空间。1-9 月规上工业企业营业收入74.2 万亿元，同比下降1.5%，降幅收窄1.2 个百分点；1-9 月规上工业企业利润4.37 万亿元，同比下降2.4%，降幅收窄2 个百分点。9 月规上工业企业利润增速同比增长10.1%，较8月回落9 个百分点。从生产和价格两个方面来看，投资和出口推动工业企业需求向上，9月工业增加值继续上行，录得6.9%的同比增速；但工业品价格回落限制了9 月工业企业利润空间。

    2、成本持续下行，企业经营效率改善，当月库存占收入比率小幅回落。9 月规上以上工业企业经营仍在改善，每百元主营业务成本降0.11 元，至84.35 元，接近企业疫情前水平。政府减税降费政策效果显著；企业利润率回升至5.88%，恢复至2019 年下半年企业利润率水平。库存仍在高位，9 月库存累计增速8.2%，较上月回升0.3 个百分点；从库存占收入比率来看，库存占收入比例下降0.1%，至4.4%。企业产成品及应收账款周转率持续提升，经营效率改善。

    3、汽车行业利润继续修复，疫情相关行业及设备制造业累计利润增速排在前列。除采矿业外，规上工业企业延续修复的趋势。1-9 月工业企业利润较高的行业中，疫情相关行业（医药、橡胶塑料、纺织品）利润增速较高；受投资及产业升级政策推动，设备制造业（通用设备、专用设备、运输设备、电器设备等）增速高于工业企业利润整体增速。耐用消费领域，汽车行业利润修复较快。

    4、四季度规上工业企业利润增速或继续放缓。从价格因素看，2019 年四季度，工业品价格指数及原油基数相对较高，PPI 向上压力较大；价格因素是四季度制约规上工业企业利润的重要因素。