2020年6月物价数据点评：6月CPI反弹不及预期 下半年CPI和PPI同比将向“零值”收敛

　　据国家统计局数据，2020 年6 月CPI 同比2.5%，前值2.4%，上年同期2.7%；6 月PPI同比-3.0%，前值-3.7%，上年同期0.0%。

    　　基本观点：

    　　6 月餐饮业复业加快、猪肉进口下降及南方多雨等因素叠加，带动猪肉、蔬菜价格上涨，CPI 同比小幅反弹；当月非食品价格涨幅进一步走弱，并创下逾十年新低，表明当前消费市场需求不足现象突出，正在成为经济复苏的主要拖累。PPI 方面，5 月以来国际油价大幅反弹，国内基建、地产投资加速，带动大宗商品需求上升，6 月工业品价格普遍回暖，加之翘尾因素拖累减弱，当月PPI 同比跌幅收窄，初步确认5 月为年内PPI 最低点。

    　　展望7 月，猪肉价格短期可能还有一定上涨空间，7 月CPI 涨幅有望连续两个月小幅扩大；但8 月之后CPI 同比将出现一个快速下行过程，年底前后有望接近零涨幅。PPI 方面，7 月国际油价仍有可能小幅回升，国内投资增速加快也会对工业品价格形成支撑，预计7 月PPI 同比降幅将收窄至2.6%左右。整体看，下半年PPI 同比将呈现经济修复、工业品通缩好转的趋势，年底前后PPI 同比将向“零值”附近靠拢。