非银金融行业周报：业绩集中披露期 建议增配绩优保险

2025 年年初以来市场热度维持高位，成交额和主要股指均有上行，但非银板块相对大盘收益持续落后，从历史上看业绩披露期以保险为主的非银子板块通常相对收益表现亮眼，建议4 月积极增配。1、板块行情节奏上持续在回调中配置高景气低估值个股，耐心等待催化；2、金融供给侧改革加速推进，券商行业进展尤为迅速，综合当前行业经营环境及相关公司经营情况，短期可适当参与主题投资行情。个股层面，综合业绩弹性及估值分位，推荐新华保险、中国人寿、香港交易所、中信证券、东方财富、同花顺，并购主题推荐中国银河，稳健红利类推荐中国财险、江苏金租。

    核心数据跟踪

    行业：本周非银金融指数-0.1%，相对沪深300 的超额收益为-0.1%，行业排名靠前（7/31）；年初至今非银金融指数-4.3%，相对沪深300 的超额收益为-3.8%，行业排名相对靠后（25/31）。

    本周非银板块整体表现较弱。

    市场：市场热度有所回落，两市日均成交额12,607.77 亿元，环比-18.64%，日均换手率1.59%，环比-34.80 BP；杠杆资金规模回落，两融余额1.93 万亿元，环比-1.30%；股指下跌、债指上涨，本周万得全A 指下跌1.3%，中债总全价指数上涨0.2%；长端利率有所下行，10 年期国债收益率-3.3BP 至1.8126%。

    重点行业新闻&公司公告

    新闻：中证协发布《证券公司全面风险管理规范（修订稿）》和《证券公司市场风险管理指引》；证监会修订发布《上市公司信息披露管理办法》；金监局就《金融机构产品适当性管理办法（征求意见稿）》公开征求意见。

    公司公告：太平洋股东嘉裕投资所持公司股份7.4 亿股（10.92%）已全部冻结，尚未办理过户登记手续，若过户成功，公司第一大股东将变更为华创证券；长江证券变更法定代表人并完成工商变更。

    风险提示

    1、权益市场大幅回调；

    2、监管政策收紧。