科思科技(688788)：传统战争的终结者-AI+无人装备集群作战
AI 正在重塑战场形态，乃至对军工产业产生颠覆性作用。随着AI 技术的迅猛发展，军工领域正经历着深刻的变革。传统的战争模式逐渐被智能化、无人化的作战方式所取代，正如经典科幻电影《终结者》系列中所描绘的那样，机器人与无人装备主导的战场正在从银幕走向现实。电影中，天网系统控制的终结者机器人和无人战机展现了未来战争的冷酷与高效，而如今，类似的场景已不再是纯粹的幻想。无人机、无人船、机器狗等高科技装备正在逐步实现，它们不仅能够大幅减少人员伤亡，还能通过精准的数据分析和实时决策，提升作战效率和战场优势。未来战争将更加依赖于人工智能和自动化技术，传统的作战理念和战术将被彻底颠覆，无人化战争的时代已经悄然来临，或许《终结者》中的未来，离我们并不遥远。
1、美国五角大楼：正式引入AI 进行作战规划和决策。
2、Elon Musk：AI 和无人机结合是战争的未来。并炮轰目前美国武器计划，称这种高昂代价建造少量武器的策略已无法应付下一场战争。
可以认为：无人化、智能化、低成本化已然成为武器装备发展趋势，国防科技正在经历AI 驱动的革命性变革。
美国AI+军工，已经诞生Palantir 和Anduril 一批军工新贵。美国军工新贵Palantir 当前2000 亿美金市值超越传统巨头洛马，Anduril 达到280亿美金估值。Palantir 和Anduril 公司正在与SpaceX、OpenAI、Scale AI等组成科技联盟挑战美国传统防务巨头。
1、Palantir：在ISR 等领域以其强大的数据集成和分析能力，提升军事效率、实现AI 辅助战场决策；在指控领域推出基于AIP 融合最新大模型技术的智能化情报分析、指挥控制软件等产品。
2、Anduril：以AI 软件定义装备，产品体系有Menace 指控系统、巡飞弹/无人机/UUV 等拥有边缘AI 能力的无人装备。
3、Palantir 和Anduril 两者业务搭建的AI 军工的框架是：第一步Palantir提供基础数据、算法实现AI 辅助战场决策；第二步形成作战任务，Anduril实现AI 指控N 个无人装备进行作战，第三步战场情报评估反馈数据。
通过分析美国AI+军工框架可以得出核心结论：未来战场或将是AI 辅助战场决策，加上AI 指控各种无人装备（无人机、巡飞弹、机器狗、无人船、UUV 等）实现集群作战的大趋势。
科思科技：战略上类似于Palantir 和Anduril 的复合体。科思科技正加速推进AI 技术与业务的深度融合，并已取得显著进展，其研发项目可应用于智能感知、智能决策、信息共享、态势呈现等智能化场景，智能无人产品形态可覆盖空中、地面、水上、水下等多种场景。产品体系包括：
1、AI 辅助战场决策，对标Palantir：在ISR 领域例如自研专用AI 算法，以及极致的轻量化处理技术，可在端侧大幅提高水下探测准确率，提供全面、高效的决策支持。
2、AI 指挥控制系统，对标Anduril：已将AI 技术深度融合于指挥控制系统。
3、从芯片、模组到无人装备总体的全产业链覆盖，是芯片+Anduril：自研自组网通信芯片，是集群组网的基础通信支撑；自研射频模拟芯片；无人装备终端有无人车等，在“全域支援—2024”首届无人系统挑战赛上，科思科技的无人车队“科思野狼”荣获第一名。
科思科技在无人装备集群作战领域拥有非常核心的卡位，在AI+军工的大浪潮下，未来高速成长可期。科思科技已经搭建AI+指控无人装备集群作战的核心框架，其核心卡位体现在：
1、AI 指挥控制系统方面：深耕指控超20 年，已经积累大量通过实际比测、演练的核心数据，掌握AI 军工稀缺的数据资源以及应用场景经验。
公司提供的电子信息装备是指挥控制系统的“大脑”，公司产品在竞标中，多次获得中标/唯一入选和第一。数据、算法、应用场景经验是其能够实现AI 指挥控制系统的核心支撑。
2、集群组网作战方面，自研的通信自组网芯片非常稀缺，Anduril 也是联手Silvus 建立自组网，实现各类复杂环境下的无人装备间信息传输。
公司无线自组网通信芯片是集群组网的核心支撑。科思科技持续迭代自组网芯片，新一代智能无线电基带处理芯片已流片成功，关键指标较上一代产品大幅提升，无线自组网能力将实现翻倍增长，组网规模相比公司上一代产品成倍增长。产品已应用于宽带自组网终端、**自组网电台、无线自组网智能驾驶计算平台等多项无线通信整机产品中，并在无人车、无人机等智能无人装备的领域加速拓展应用。
3、先发优势显著：公司累计投入超10 亿元研发费用，2020~2024 年研发费用均在2 亿元左右，400 余人研发团队深度布局AI＋军工，智能无人产品形态可覆盖海陆空天。
4、未来成长空间极大。AI+指控N 个无人装备集群，军事方面可以打造无人军团，民用方面可以用于应急救援、安保等领域。
投资建议：我们预计公司2024-2026 年营业收入分别为2.34/5.02/10.21亿元，对应PS 估值分别为32X/15X/7X。首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示：产品研制进展；订单低于预期；行业发展低于预期。
