金诚信(603979)：矿服业务持续发展 莫帕尼项目助力公司非洲渗透力提升

　　事件：3 月25 日，公司发布《关于签署日常经营合同的公告》，公司全资子公司近日与莫帕尼铜矿就其赞比亚穆富利拉（Mufulira）矿山基建及基础设施支护工程协商一致并签署合同协议，根据工程量预估总价款约2,150 万美元（不含增值税），最终以实际验收完成工作量及结算款为准。

    　　莫帕尼位于赞比亚中部，是赞比亚第二大开采铜矿。该矿包括Mufulira 和Nkana 两个采区和一个选冶厂，2022 年生产了72694 吨铜。2023 年11 月30 日，赞比亚政府宣布IRH 成为莫帕尼铜矿新的战略股权合作伙伴（IRH为阿布扎比上市公司国际控股公司（IHC）的全资子公司，后者为阿联酋市值最高的综合性企业，业务涵盖能源、科技、医疗等领域）。从股权结构来看，IRH 持有莫帕尼铜矿51%的股份，并承诺将投资11 亿美元对该矿扩产，其余股份由赞比亚政府持有（ZCCM-IH 是赞比亚国有控股公司，目前，赞比亚的矿业资产主要由ZCCM 投资控股公司管理）。据2021 年驻赞比亚共和国大使馆经济商务处《赞比亚政府完成莫帕尼铜矿收购》一文介绍，该矿拥有储量2.81 亿吨、品位为2%的铜矿石，可持续开采25 年以上。

    　　通过莫帕尼项目，有望进一步增强公司品牌力及影响力，提升公司在非洲及海外客户铜产业链的渗透力。赞比亚作为非洲第二大铜矿生产国，铜产业在其国家财政和外汇储备中占据了重要地位，此前该国也计划在未来十年内将铜年产量提高到300 万吨。莫帕尼铜矿作为赞比亚第二大开采铜矿，也是赞比亚经济复苏、产业升级和国际资源博弈的重要载体，我们预计通过莫帕尼项目，金诚信也将进一步增强在赞比亚以及海外客户中的品牌力及影响力，进一步提升公司在非洲及海外客户铜产业链的渗透力。

    　　盈利预测：我们预计2024-2026 年公司EPS 分别为2.52、3.43、4.10 元，PE 分别为18、13、11 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：矿服业务合同执行和资源开发业务不达预期、应收账款风险、地缘政治风险、外汇风险等。