广发流动性跟踪周报(3月第3期)：两融增速放缓、基金新发规模增加

股市流动性跟踪

    一级市场：上周IPO 规模为25 亿元，前一周IPO 规模为22 亿元。

    二级市场：上周两融规模持续攀升，新发基金规模环比上升，A 股二级市场总体呈现资金净流出。各流动性分项：国内基金（股票+混合）新发行96 亿元，重要股东净减持57 亿元，两融融资增加86 亿元，南下资金净流入215 亿元，交易费用158 亿元。

    2025 年3 月（截至3 月21 日），南下资金净流入1122.78 亿元。3月累计净买入个股前五为腾讯控股、国泰君安、中国移动、中国银行、招商银行。

    行业结构上来看，恒生一级行业净买入前五名为金融业、资讯科技业、电讯业、非必需性消费业、原材料业；恒生二级行业净买入前五名为银行、软件服务、其他金融、电讯、药品及生物科技。

    投资者情绪：上周融资交易占为9.36%，前一周为9.65%；上周日度换手率均值为1.67%，前一周为1.75%；上周机构资金净流出937 亿元。

    限售股解禁：上周限售股解禁170 亿元，前一周限售股解禁332 亿元，预计本周限售股解禁402 亿元。

    全市场流动性跟踪——“量”：货币投放及派生基础货币投放：上周央行公开市场操作及MLF 净投放7655 亿元。上周投放逆回购14117 亿元，有5262 亿元逆回购到期，逆回购净投放8855 亿元；有国库定存到期1200 亿元。

    信用货币派生：2025 年2 月，M1 同比上升0.10%（前一期同比上升0.40%）；M2 增速为7.00%（前一期为7.00%）。2025 年2 月新增社融约为2.24 万亿元（前一期约7.06 万亿元），金融机构新增人民币贷款1.01 万亿元（前一期约5.13 万亿元）。

    全市场流动性跟踪——“价”：资金利率及汇率货币市场：上周短端利率下行。SHIBOR 隔夜利率下行5BP，DR001下行5bp， DR007 下行4bp，1 年期LPR 和MLF 保持不变；国债市场：上周1Y 国债收益率不变，10Y 国债收益率上行1bp；外汇市场：上周美元兑人民币汇率上行0.13%至7.24。

    风险提示：全球经济下行压力超预期、美国衰退风险升温；海外政策及加息节奏不确定，带来全球流动性恶化风险；中国货币及财政政策的出台时间及形式不确定，经济复苏力度低于预期；汇率贬值压力较大掣肘央行货币政策；下半年债券发行规模提升可能带来的流动性压力。