航空装备Ⅱ行业：2025年C919产能规划大幅上修 国产大飞机产业链布局拐点已至

　　事件：

    　　3 月20 日，中国商飞2025 年供应商大会隆重召开，在会上商飞给出了2025—2029年极具前瞻性的生产规划指引。首次明确提及C919 飞机在2029 年的产能将达到200 架/年。与2027 年150 架/年的产能上限相比，提升幅度高达33%。

    　　投资要点：

    　　2025 年C919 产能规划上修至75 架/年，采购额同比增长70%。此次的供应商大会上，商飞将2025 年的C919 产能由年初的50 架/年上修至75 架/年，2025-2029年规划产能分别为75/100/150/150/200 架。从商飞给出的产能规划来看，C919的扩产呈现稳步提升趋势，也证明国产大飞已经步入规模性批量生产阶段。此外，中国商飞2025 年的采购额较2024 年的近200 亿大幅提升70%，进一步佐证了我国国产大飞机的快速发展期已经到来，产业链布局拐点已至。

    　　16 架已交付C919 客机春节期间全部投入运营，已具备稳定运行能力。今年春运期间，东航的10 架C919 飞机全部参与到春运保障工作，主要执飞上海至北京等热门航线。国航在册的3 架C919 飞机，则执飞以北京为始发地的多条航线，包括上海、杭州、武汉、成都、重庆等方向，共计划执行400 班次。南航的3架C919 国产大飞机也全部投入到春运中，执行广州往返杭州、上海虹桥、海口、成都天府等4 条航线。我们认为，春运作为我国一年一度规模最为宏大、参与人数最为众多的交通运输高峰时期，已交付的16 架C919 能全部投入运营，充分证明了国产大飞机的安全性、可靠性。同时，也在某种程度上说明C919 已具备在高强度、高密度运输环境下稳定运行的能力。

    　　未来20 年全球将有43863 架喷气客机交付，C 系国产飞机有望获得可观份额。

    　　根据商飞发布的《中国商飞公司市场预测年报（2024-2043）》，预计到2043 年，全球客机机队的数量将增至48931 架，将有43863 架喷气客机完成交付，以满足替换旧机和支持机队增长的需求。其中，我国的航空运输市场预计将接收9323架喷气客机，具体包括821 架支线客机、6881 架单通道客机和1621 架双通道客机。值得注意的是，到2043 年我国民航的机队规模预计将达到10061 架，占全球客机机队总量的20.6%，有望成为全球最大的单一航空运输市场。我们认为，展望未来，随着我国客机替换和新增需求不断提升、国产飞机产能加速释放；同时，若C919 国际适航证获取进展顺利，以C919 为代表的国产客机将有望在国际市场与空客、波音形成三足鼎立之势，获得可观的市场份额。

    　　投资建议：在C919 产能加速释放、交付提速、航线布局增加，以及订单不断增加的推动下，我国国产客机将步入高速发展期。同时，若国际适航证顺利获得，未来我国C 系客机在国际航空市场中或将占有重要地位，相关产业链企业将迎来发展机遇。建议关注：中航西飞、西子洁能、航天环宇、安达维尔、四川九州、中航机载、航亚科技、航发控制、航发动力、中航高科、中航光电、中航沈飞、中航成飞、中航重机。

    　　风险提示：经济复苏不及预期，C919 扩产和交付速度放缓，C 系新型客机研发进度不及预期，国际适航证获取日程预期推迟，原材料价格波动，海外政局动荡加剧等风险。