主题风向标3月第4期：两会新提法与主题新机遇：深海科技

　　本报告导读：

    　　科技类主题整体回调，深海科技主题逆势走强，关注两会政策新提法带来的主题新机遇。推荐：深海科技/人口战略/并购重组/AI智能体。

    　　投资要点：

    　　主题温度计：科技类主题整体回调，深海科技主题逆势走强。3 月17-21 日热点主题日均成交额平均5.65 亿元，日均换手率3.76%，均再度回落。AI 为主线的科技类主题回调，页岩气、油气开采、水产、海风等政策新催化下的深海科技方向逆势大涨，银行、贵金属板块资金净流入。2024 年四季度以来，AI 资本开支和重磅应用突破成为AI 产业链关键叙事，随着大厂资本开支数据落地，需要新的产业催化抬升市场预期锚，关注AI 智能体的落地节奏。当前科技交易余温仍在，关注具备新政策新技术催化的低位科技反向，同时周期类资产仍具备交易阻力小的优势，关注供给出清和需求企稳方向。

    　　主题一：深海科技。2025 年全国两会将深海科技写入政府工作报告，并提出大力发展海洋经济，建设全国海洋经济发展示范区。上海市出台《上海市海洋产业发展规划（2025-2035 年）》等海洋经济相关政策文件。我国海洋生产总值已超十万亿元，海洋船舶工程、海工装备和海洋电力增速领先，海洋旅游、交运运输、渔业、化工、油气等产业规模占比领先。我国在深海探测装备领域基本实现国产化，但海洋资源开发设备领域国产化水平仍低。打造海洋新质生产力，看好深远海能源开发和关键海工装备国产化。推荐：1、受益深海资源开发的海上风电、油气开采和通信电力基础设施建设；2、受益关键海工装备、深海探测装备国产化的海上钻井平台和深海潜水器。

    　　主题二：人口战略。全国两会政府工作报告提出制定促进生育政策，发放育儿补贴。我国促进人口高质量发展政策不断深化，二十届三中全会提出完善生育支持政策体系和激励机制，推动建设生育友好型社会，随后鼓励生育相关举措加速落地，各地密集出台生育补贴等举措，系统性降低生育、养育、教育成本，居民生育意愿有望提升，进而拉动相关产业链需求。推荐：1、受益新生儿数量提升和生育补贴加码的母婴食品、用品、玩具、服饰及零售渠道商；2、受益生育配套服务体系加速完善的辅助生殖和医疗、早教、托育服务。

    　　主题三：并购重组。金融监管总局提出开展适度放宽科技企业并购贷款政策试点，提升并购贷款交易额占比和期限。发改委主任郑栅洁指出完善并购重组、份额转让等政策，鼓励发展并购基金，畅通创业投资退出渠道。并购重组有望推动资本市场引导资源向“新”发展。推荐：1、军工、半导体和信息技术、高端装备、医药生物等战略新兴产业的优质资产重组；2、新老能源、矿产、主干管网和物流港口等能源资源和公共服务领域国有资产整合。

    　　主题四：AI 智能体。英伟达GTC 大会发布NVIDA AIQ 项目AIAgent 工作流。OpenAI 发布针对AI Agent 打造的系列工具与API。

    　　AI Agent 打通大模型落地应用“最后一公里”，包括感知、决策和行动核心功能，Agent 需要在云上托管和运营，将大幅提升基础模型数据调用量，加速垂类应用开发和拉升算力需求曲线。推荐：1、受益模型应用实现降本增效扩量的金融/工业/政务/传媒/教育等应用场景；2、受益算力需求曲线提升的AIDC 和国产算力产业链。

    　　风险提示：宏观经济需求和关键技术商业化进程低于预期。