评2H24基金代销数据:券商及领先独立系机构表现亮眼
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中基协公布2H24 代销机构公募基金销售保有量数据,我们发现如下。
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#1 债基及被动产品推动渠道销售规模增长。Top100 机构合计非货基保有量较1H24 末环比+8%、不同渠道均有增长,具体来看:权益基金保有量+3%、仅银行渠道环比下滑,其中的股票型指数基金+25%且各渠道均有增长、主动权益基金-7%且各渠道均下滑,反映出4Q净值改善下投资者青睐被动产品而赎回主动产品;剔除权益后保有量(债基为主)合计+13%。
#2 渠道格局来看,券商整体表现亮眼。权益方面,Top100 机构中券商保有量环比+12%(vs.独立系+4%/银行-4%)、份额26%(vs.银行下滑至42%/独立系29%),其中股票型指数基金券商保有量+30%、份额55%大幅领先。非货基方面,Top100 机构中银行份额44%/独立系35%(vs.券商19%)、受益于债基销售优势,但券商渠道债基保有环比亦实现较快增长。
#3 头部机构稳定、中型机构排位竞争激烈。权益及非货基保有Top3 均为蚂蚁/招行/东财(含天天&东财证券),债基Top4 为蚂蚁/招行/兴业/东财,股票指数型Top4 稳定在蚂蚁/东财/中信/华泰且大幅领先、主动权益Top4 稳定在蚂蚁/招行/工行/东财;而各产品保有Top10 后的机构排名变动较大。
#4 独立系整体受益于债基、部分头部机构权益表现亦较为亮眼。Top100中独立系非货基保有量环比+6%、其中权益+4%(股票指数型+17%)/债基等其他+8%。蚂蚁非货基保有量环比+8%至1.45 万亿元,权益+7%至7,388 亿元、其中股票指数型+21%/主动权益-2%;东财(天天&东财证券)非货基保有量环比+6%至6,495 亿元,权益+4%至3,992 亿元、其中股票指数型+18%/主动权益-2%;腾安非货基+11%,权益+5%,其中股票指数型+17%/主动权益+0.4%,头部机构在主被动权益基金上均较稳定。
#5 券商受益被动权益产品高增、债基亦增速较快。Top100 中券商非货基保有量+18%,发力ETF及类固收、股票指数型+30%/债基+35%。中信/华泰地位稳固,尤其从股票指数基金保有量来看,中信环比+22%至1,090 亿元/华泰+19%至1,087 亿元、均是第三位规模的2 倍以上,呈现较强马太效应;银河/招商/东财证券分列为券商中第三-五位。此外,广发权益及非货基保有量均位列券商第三、环比分别+12%/+13%。
#6 银行债基销售推动增长、权益中发力股票指数型产品。Top100 中银行非货基保有量+4%、其中权益-4%(股票指数型+33%)/债基+13%,其中招行非货+10%,其中债基+37%、权益-12%但股票指数+39%,此外如邮储债基+38%推动非货基+26%,股票指数型基金如工行/建行/中行亦规模增速较快、或主要由于2H24 A500 场外ETF连接产品销售推动。
#7 集中度方面,全市场权益销售集中度有所下降、非货基集中度提升。
风险
市场大幅波动、行业竞争超预期、金融监管进一步趋严。