电新公用环保行业周报:市场迎来估值高切低 重点关注风电、锂电、AIDC电力设备
整体观点:
1、风电:风电出力曲线较光伏更好,新能源电价市场化后,无论后续机制电价如何定,风电的电价也会较光伏有优势,新能源运营商也会更为倾向投资更多风电项目,故我们看好后续陆风招标情况,这也会强化风电零部件涨价的逻辑。
海风的核心仍在远海政策,目前示范项目正常推进,“十五五”规划也已开始制定,新增远海项目与相关规划的衔接是后续重点。
综合来说,风电板块估值较低,看好零部件涨价、低估值整机及海风环节。
建议关注:金雷股份、时代新材、金风科技(H)、东方电缆、中天科技。
2、锂电:目前来看全球新能源车、海外储能增量较好,2025 年业绩有保障,行业也在合理增长中。同时,25Q1 电池、正极、负极、隔膜、电解液等环节排产较好,预计一季报也会较好。
锂电整体估值的“锚”在于宁德时代,估值切换到2025 年业绩仍有向上空间,更重要的是会强化全固态电池、磷酸铁锂、铜箔涨价投资逻辑。
建议关注:宁德时代、亿纬锂能、湖南裕能、中一科技、纳科诺尔。
3、AIDC 电力系统:从海外燃气轮机及电力设备订单看,海外数据中心建设景气度高;而国内数据中心资本开支依然有超预期可能性。在需求增长的推动下,国内柴油发电机、铅酸电池具有涨价预期,需要重点跟踪国内招标。投资方面,短期由于市场高低切换,估值高位股票有一定压力,但AIDC 电力系统的订单释放、业绩兑现度较人形机器人更强,我们仍然持续看好海外燃气轮机、变压器以及国内柴油发电机、HVDC、数据中心绿色电力投资逻辑。
建议关注:应流股份、金盘科技、潍柴重机、四方股份、科泰电源、中恒电气、科士达。
风险提示:新能源政策风险;出口贸易政策风险;电网投资不及预期;新技术发展不及预期风险;原材料价格波动风险。