基础化工行业月报：化工品价格整体回落 关注景气回升的钾肥和供需格局好转的有机硅行业

投资要点：

    2024 年2 月份中信基础化工行业指数上涨5.23%，在30 个中信一级行业中排名第11 位。子行业中，碳纤维、改性塑料和无机盐行业表现居前。主要产品中，2 月份化工品价格有所回落。2025 年2 月份的投资策略，建议关注钾肥和有机硅板块。

    市场回顾：根据wind 数据，2025 年2 月中信基础化工行业指数上涨5.23%，跑赢上证综指3.07 个百分点，跑赢沪深 300 指数3.32 个百分点，行业整体表现在30 个中信一级行业中排名第11位。最近一年来，中信基础化工指数上涨13.49%，跑赢上证综指1.22 个百分点，跑输沪深 300 指数0.74 个百分点，表现在30 个中信一级行业中排名第15 位。

    子行业及个股行情回顾: 根据wind 数据，2025 年1 月，33 个中信三级子行业中，26 个子行业上涨，7 个子行业下跌。其中碳纤维、改性塑料和无机盐行业表现居前，分别上涨42.31%、21.02%和17.47%，磷肥及磷化工、钛白粉、氮肥行业表现居后，分别下跌3.97%、1.32%和1.32%。2025 年2 月，基础化工板块514 只个股中，共有394 支股票上涨，116 支下跌。其中大位科技、航锦科技、昆工科技、三祥新材和领湃科技位居涨幅榜前五，涨幅分别为111.71%、87.31%、77.97%、63.68%和61.73%；兴业股份、金奥博、安迪苏、诺普信和氯碱化工跌幅居前，分别下跌22.04%、12.92%、11.85%、9.83%和9.81%。

    产品价格跟踪: 根据卓创资讯数据，2025 年2 月国际油价整体下跌，在卓创资讯跟踪的318 个产品中，133 个品种上涨，上涨品种较上月有所下降。134 个品种下跌，下跌品种有所提升。总体上看，基础化工产品价格整体有所回落。

    行业投资建议: 维持行业“同步大市”的投资评级。2025 年2 月份的投资策略，建议关注钾肥和有机硅行业。

    钾肥具有较强的资源属性，全球钾肥资源分布不平均，行业供应格局高度集中。我国钾肥资源相对稀缺，进口依赖度较大。钾肥板块供需呈现收紧态势，推动2024 年以来钾肥价格持续上行。近期美加贸易冲突或将进一步推升钾肥价格。

    随着全球有机硅产业持续向中国转移。我国已成为全球最主要的有机硅生产国。2020-2021 年有机硅行业高景气推动了2020-2024 年的产能大幅扩张，为行业带来较大的供给压力。目前我国有机硅新建项目已基本投产，未来新增产能较少，行业供给压力有望缓解。有机硅需求则有望在电子、新能源等领域带动下保持快速增长，推动行业供需格局的优化和景气度的提升。

    风险提示：原材料价格大幅下跌、行业竞争加剧、下游需求下滑