新势力2月销量点评：新势力车企集体高增 新车型驱动销量增长

事件

    　　主流新能源车企公布2 月交付情况。

    　　投资要点

    蔚来/小鹏/理想/小米：2 月交付亮眼，多品牌创新纪录

    　　蔚来：蔚来2 月交付新车13,192 台。同比+62.2%。2 月交付中，蔚来品牌交付新车9,143 台，同比+12.4%；乐道品牌交付新车4,049 台。小鹏：小鹏2 月交付新车30,453 台，同比+570%，连续4 个月交付量突破30,000 台，是当月交付量唯一突破30,000 台的新势力车企。其中，小鹏MONA M03 连续3 个月交付量超过15,000 台，小鹏P7+上市3 个月，累计交付超30,000 台，打破同级最快交付纪录。理想：理想2 月交付新车26,263 辆，同比+29.7%，交付量创同比新高。首款纯电SUV 理想i8 的外观造型公布。小米：小米SU7 2 月交付量突破2 万辆，连续5 个月交付量超2 万，累计交付超18 万台。小米SU7 Ultra 2 月27 日正式上市，锁单量已突破10000 台，提前完成全年任务。

    鸿蒙智行：交付均价连续十月蝉联榜首

    　　2 月鸿蒙智行全系交付新车21,517 辆，同比+1.8%。“四界”连续九个月蝉联中国汽车品牌成交均价TOP1。问界：全景智慧旗舰SUV 问界M9，自2024 年至今连续11 个月蝉联中国市场50 万以上豪华车月度销冠；国民SUV 问界新M7 系列2 月交付5204 辆，自2024 年至今稳居30 万级中国新势力车型销量第一，再创中国新能源豪华品牌新纪录。智界：智慧轿跑SUV 智界R7 2 月交付8,748 辆，2025 年累计交付20168辆。享界：全景智慧旗舰轿车享界S9 系列连续7 个月成为40 万以上豪华纯电轿车销冠。

    极氪/零跑/广汽埃安： 2 月交付同比飙升，国际布局与新车型成亮点

    　　极氪：极氪2 月交付14,039 辆，同比+86.9%，环比增加17.6%。极氪009 浩瀚智驾版开启交付，科技猎装轿跑007GT将于4 月上市发布。零跑：零跑2 月单月交付量25,287 台，同比+285%。零跑汽车国际业务再推进。零跑B10 于3 月10日开启预售1 小时订单量突破了15010 辆，刷新品牌历史记录。广汽埃安：广汽埃安2 月交付20,863 辆，同比+25%，环比+45%，同环比双增长，埃安UT 鹦鹉龙正式上市。

    投资建议

    　　随着各家主机厂纷纷推出搭载高阶智驾的车型，高阶智驾加速下沉，未来自主车企有望借助品牌塑造及智能化优势扩大高端市场份额。建议关注小鹏及赛力斯、江淮汽车、北汽蓝谷等华为系主机厂。

    推荐标的

    　　我们持续看好汽车行业，维持“推荐”评级，推荐标的包括，（1）整车：建议关注与华为有深度合作的赛力斯、江淮汽车等；（2）汽车零部件：下游格局重塑、技术变迁叠加零部件出海，国产零部件迎来发展黄金期，关注成长性赛道：

    　　①轻量化：2023Q4 一体化压铸有望迎来渗透率拐点，关注文灿股份、美利信、爱柯迪、嵘泰股份、泉峰汽车；②内外饰：新泉股份、岱美股份、模塑科技；③智能汽车：城区NOA 集中落地，智能化正逐步成为整车厂竞争的核心要素，关注中国汽研、中汽股份、华阳集团、伯特利、保隆科技；④人形机器人：建议关注“汽车+机器人”双轮驱动标的，双林股份、双环传动、精锻科技、贝斯特。⑤北交所：建议关注骏创科技、开特股份、易实精密。。

    风险提示

    　　汽车产业生产和需求不及预期；智能化进展不及预期；自主品牌崛起不及预期；地缘政治冲突等政策性风险可能导致汽车出口受阻；推荐关注公司业绩不达预期。