2025年国防军工行业春季投资策略：军工订单落地促发大反转 军用AI/机器人拓展大空间

2025年军工订单改善和主题催化双重逻辑驱动

    订单改善逻辑：订单改善逻辑逐渐兑现，现在正由个别公司“点状订单”向特定领域“线状订单”突破，预期很快迎来全领域“面状订单”爆发

    1）总体：我国仍处于最新一轮的军队建设周期；2）细分领域：消耗需求逐渐增加，相关品种需求加大；3）军贸：将成为市场拓展新动能，将扩大军工行业整体市场空间；4）节奏：兑现节奏加快。

    主题催化逻辑：低轨卫星、低空经济、军用AI、军用机器人等逻辑将与传统军工列装逻辑形成闭环，军工投资空间和弹性进一步打开，逻辑也将发生新的变化

    四大主线寻标的

    订单弹性主线：导弹/水下

    1）导弹：预计在2025年将开始初次增长阶段，叠加反腐压制需求，预计弹性巨大。建议关注菲利华、航天电器、洪都航空等；2）水下：

    0-1开始，关注产能落地情况。建议关注西部材料等

    主题空间主线：军工AI/机器人

    AI/机器人正加速迭代，为新质战力核心。重点关注中科星图、成都华微、芯动联科、铂力特等

    军民融合主线：商业航天/低空经济

    两会再提商业航天/低空经济，政策利好及产业落地不断。重点关注臻镭科技、上海瀚讯、莱斯信息等

    价值投资主线：飞机/发动机

    飞机/发动机赛道预期将维持稳定增长，具备行业韧性。建议关注中航沈飞、航发动力、中航光电等

    风险提示：需求节奏不及预期；产能扩张及交付不及预期；改革效果不及预期