招聘行业2025年1月专题报告：1月农历春节季节性影响 招聘行业持续筑底

　　投资要点

    　　1 月农历春节影响职位数增速，我们认为，11-12 月招聘传统淡季但降幅收窄，叠加1 月季节性影响，后续就业市场景气程度仍待观察。

    　　宏观层面：失业率微增，PMI 持平。

    　　2025 年1 月城镇调查失业率5.2%，环比增加0.1pct；劳动力调查失业率（不含在校生）在16-24 岁/25-29 岁/30-59 岁三个阶段分别为16.1%/6.9%/4.0%，环比分别+0.4/+0.3/+0.1pct。1 月制造业/服务业PMI 从业人员指标分别为48.1%/46.3%，环比均持平。

    　　微观层面：春节季节性影响，新增招聘公司数仍有增长彰显信心。

    　　根据Datayes 招聘数据（主要来源为51job，猎聘和智联招聘三家平台），2025 年1 月新增招聘公司数同比增长19%，新增招聘帖数同比下滑20%，二者增速背离可能标志着中小企业信心修复。一般认为11 月为企业招聘淡季（10 月后应届招聘季基本结束，25 年1 月春节亦有影响），我们认为招聘行业可能持续筑底，确定性拐点仍待观察。

    　　分行业看招聘端：2025 年1 月同比增长的行业数增加。

    　　根据BOSS 直聘小程序数据，我们统计的81 个细分行业中，1 月有20 个行业职位数环比增长（12 月为44 个）、22 个行业职位数环比下降（12 月为9 个）、39 个行业职位数环比持平（12 月为28 个）。如果粗略测算同比增速的话，1 月消费服务业中的家政服务、团购/外卖，机械制造业中的风电设备、电机、物流仓储等行业同比增幅居前，婚纱/摄影、煤炭、生物制药、建筑装饰、节能环保行业同比降幅居前。我们认为，1 月受春节影响为淡季，在招职位数同比表现较好，但各细分行业景气修复的明确拐点尚未清晰。

    　　求职端：Q3 BOSS 直聘MAU 增速强劲。

    　　根据BOSS 直聘公司公告，24Q3BOSS 直聘MAU 约5800 万，24Q1/Q2/Q3 分别yoy+17%/25%/30%增速强劲。参考百度搜索指数关于“招聘”“招工信息”“找工作”的历史数据，11 月以来数据并未见明显改善。我们认为，10 月到农历春节这一阶段历来并非求职旺季，后续仍需持续跟踪观察。

    　　风险提示

    　　招聘行业竞争加剧风险；第三方数据准确度风险。