行业将迎来新一轮投资机遇：新修《军队装备科研条例》发布 军工央企重组启动

　　事件：

    　　2 月14 日下午，国防部新闻发言人张晓刚在答记者问的过程中，对2 月5 日发布的新修订的《军队装备科研条例》（以下简称“条例”）进行了解读。

    　　投资要点：

    　　新修《条例》具有5 个特点，旨在推动军队装备科研工作高质量发展。根据张晓刚的解读，此次更新的条例具有5 个特点，包括：1、对装备科研规划计划、项目立项、过程管理等进行流程再造；2、对装备科研工作组织实施部门、项目承担单位等提出现代化管理要求；3、优化构建立项审批模式；4、系统性明确质量管控、价格管控、验收评估、成果管理等要求及举措；5、体系化构建装备科研工作监督监管格局。我们认为，新修订的《条例》旨在通过改善流程、推进管理现代化、优化审批模式、强化质量控制和加强监督监管等手段，全面提升装备科研的质量和效率，激发装备发展的创新动力，以更好地支持军事准备和战斗需求。

    　　长征八号改运载火箭首飞成功，我国在中低轨领域竞争力得到进一步提升。2 月11 日，长征八号改运载火箭（以下简称“长八改火箭”）在文昌航天发射场成功首飞，将卫星互联网低轨02 组卫星送入预定轨道，这是长征系列运载火箭的第559 次飞行，也标志着我国新一代运载火箭家族再添新成员。据中国航天科技集团宋征宇介绍，长八改火箭针对中低轨道巨型星座组网需求进行了强化，目标是降低综合成本，实现高频次发射。长八改火箭700 公里太阳同步轨道运载能力可达7 吨级，并通过将卫星支架、转接框和仪器舱功能集成到多功能舱内，成功减重200 公斤，显著提升了运载效率。此外，该款火箭采用了3.35 米直径通用氢氧末级搭配5.2 米直径整流罩，进一步增强了任务适应性。我们认为，此次首飞不仅证明了我国中低轨道卫星组网发射能力得到了提升，亦为我国卫加速卫星互联网建设提供了重要支持。此外，其使用的氢氧末级模块还将应用至其他型号火箭，将进一步提升我国运载火箭的核心竞争力。展望未来，随着我国运载火箭的技术持续提升、综合成本的下降，我国在中低轨卫星的发射频次将有望加快，以确保我国在商业航天领域的战略布局顺利完成。

    　　兵器装备集团筹划重组，军工央企重组改革或带来投资新机遇。2 月9 日，东风汽车股份有限公司(以下简称“东风股份”)发布了关于间接控股股东可能发生变更的公告。同一天，长安汽车也发布公告，称其间接控股股东兵器装备集团正在与其他国资央企集团筹划重组事项。此外，值得注意的是，除了上述两家企业外，近期也有其它央企也陆续有一系列大动作。我们认为，在国家政策的支持下，2025 年央企重组改革的进程有望加速，若兵器工业及其器装备集团、船舶集团等军工央企持续推进重组整合，将为军工行业带来投资新机遇。

    　　投资建议：展望未来，随着新修《条例》的实施，军工行业信息化、智能化的加速升级，商业航天等战略性新兴产业的快速发展，以及军工央企的重组持续推进，军工行业有望迎来新的发展机遇。提示关注相关标的：中航西飞、中航沈飞、中航重机、中航机载、航亚科技、中航高科、科德数控、航发控制、航发动力、中兵红箭、内蒙一机、中国船舶、中国重工、松发股份、中国动力、中船防务、亚星锚链、中国卫星、上海瀚讯、国光电气、铖昌科技、航天电器、航宇微、海格通信等。

    　　风险提示：经济复苏不及预期，政策实施落地速度不及预期，技术创新进程不及预期，原材料价格波动，军备采购价格波动，海外政局动荡加剧等风险。