电子行业深度报告：从“显眼包”看字节AI如何颠覆玩具和应用

　　投资要点

    　　字节跳动发力AI 陪伴，有望带动端侧AI、AI 应用兴起

    字节跳动近两年在AI 上重点布局，在组织和战略上高度重视，并投入较大资金。24Q4，端侧AI 及AI 应用由于字节系带动，也出现了较多具备竞争力的新参与者。

    　　从硬件端看，其在端侧AI 的落地方案——AI 陪伴玩具“显眼包”，“显眼包”作为非卖品，在2024 年中秋节以赠品形式推出，集合了火山引擎的多项AI 技术，如豆包大模型、扣子专业版、语音识别、语音合成等，不仅能理解并积极回应复杂的问题，还会用鼓励的方式进行互动，内置中英文双语两个角色。

    　　从软件端看，2025 年1 月20 日，字节豆包全量上线较以往更拟人的实时语音，对应近期市场预期的情感大模型，效果对标、甚至在中文领域超越GPT-4o。此次更新后，豆包语音的语言自然程度和推理能力都有了较大提高。同时，字节前期推出的各大AI 应用，如猫箱等，QuestMobile 数据显示月活达537.3 万人次。

    　　硬件端：耳机起步，玩具扩圈，眼镜蓄势

    　　基于豆包大模型和火山引擎，字节的AI 耳机及玩具产品已经陆续进入市场。借助Ola Friend OWS 耳机的推出，豆包已可实现语音层面的AI 陪伴；同时，在“显眼包”等AI 玩具催化下，垂直品类轻量级模型开始具备广阔的下沉市场基础。凭借2024 年12 月火山引擎大会豆包发布的视觉理解模型和3D 生成模型，我们认为，作为多模态AI 在端侧最便捷入口的智能眼镜有望成为字节下一阶段重点部署的产品，形成“耳机起步，玩具扩圈，眼镜蓄势”的端侧硬件布局。

    　　芯片端：端侧芯片与解决方案需求提升

    　　伴随豆包AI 的进一步适配，端侧应用正成为字节集团推动端侧AI 由窄及广的重要补充。AI 耳机、AI 玩具有希望成为未来简易、轻量级大模型在端侧走量的重要出口。而端侧功能的实现，离不开端侧芯片与解决方案创新的强力支撑。未来AI 生态下不同设备的地位导致其对SoC 需求的侧重点不同，对AI SOC 功耗、性能、速度等指标及解决方案均提出更高要求。

    　　产业链重点标的

    　　芯片厂商：恒玄科技、乐鑫科技、移远通信、中科蓝讯、星宸科技等；代工厂商：国光电器、天健股份、亿道信息等；存储厂商：兆易创新、普冉股份等；

    　　AI 玩具：实丰文化（AI 玩具魔法星等搭载豆包大模型）、奥飞娱乐、汤姆猫、上海电影等；

    　　其他端侧AI：趣睡科技、博士眼镜、英派斯等；解决方案：润欣科技、孩子王等；

    　　IP 或者IP 运营相关：光线传媒、华策影视、中文在线、广博股份、姚记科技等AI 社交相关：盛天网络、恺英网络、巨人网络、昆仑万维、掌阅科技等。

    　　风险提示

    　　AI 技术发展不及预期，宏观经济增速大幅下滑等。