投资银行业与经纪业行业周报：分级监管扶优限劣 看好寿险业长期健康发展

　　投资建议：分级监管扶优限劣，看好寿险业长期健康发展政策持续加码叠加市场活跃度提升，看好券商板块景气度上行。1）市场端，本周两市日均成交额12,008.31 亿元，环比+5.14%，沪深300 指数上涨2.14%，权益市场整体回暖，两市交投有所回升；政策端，本周国务院公布《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》，明确中介机构的执业规范和收费原则，防止中介机构与发行人不当利益捆绑，进一步提高上市公司质量；2）在券商行业供给侧改革浪潮下，头部公司有望获得集中度的提升，同时在监管扶优限劣的政策导向下，有望迎来风控指标的优化，进一步打开杠杆监管上限，提升ROE 水平，重点推荐中国银河、华泰证券、中信证券。

    　　分级监管扶优限劣，看好寿险业长期健康发展。1）金管总局印发《保险公司监管评级办法》，针对评级结果开展分类监管，扶优限劣；2）资产端是当前也是近几年保险行业主线矛盾，预期政策刺激下市场仍有改善空间，有效缓解险资再配置压力、降低行业利差损风险并打开估值上行通道；3）预定利率下调不改保险刚兑与长期属性，预期负债端景气持续，开门红表现良好；4）当前板块PEV 为0.50-0.89，若后续资产端继续改善仍然具备较大上行空间，推荐权益配置比例相对较高、资产端敏感性较强的寿险标的。

    　　租赁行业特色企业逐步展现出盈利优越性，中长期看好细分领域龙头。头部租赁企业在强监管周期市场份额稳定扩张，短期内受监管影响规模增长放缓，但低利率环境有利于息差扩大稳定盈利水平，看好转型周期中特色租赁企业的成长性，推荐中报利润增速进一步上行的江苏金租。

    　　核心数据跟踪

    　　券商：本周权益市场整体回暖，沪深300 指数上涨2.14%，创业板指数上涨4.66%，日均成交环比+5.14%，两融余额环比+0.25%。

    　　保险：上市险企12 月月度保费增速有所分化；10 年期国债收益率+2.55BP 至1.6593%。

    　　重点行业新闻&公司公告

    　　新闻：国务院公布《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》；金监局发布《保险公司监管评级办法》。

    　　公司公告：中信证券发布2024 年度业绩快报，归母净利润217.04 亿元，同比+10.06%；东北证券发布2024 年度业绩快报，归母净利润9.03 亿元，同比+35.07%；招商证券发布2024 年度业绩快报，归母净利润103.67 亿元，同比+18.29%；国泰君安换股吸收合并海通证券并募集配套资金暨关联交易等事项已获得证监会同意注册及核准批复。

    　　风险提示

    　　1、权益市场大幅回调；

    　　2、监管政策收紧。