交运周专题2024W41：顺丰发布双重分红 淘天上线“加价选顺丰”

　　顺丰发布双重分红，淘天上线“加价选顺丰”

    顺丰控股发布“中期分红+特别分红“的双重分红方案，合计派现金额将超67 亿元，提升股东回报。同时，公司积极推动港股IPO，旨在推进国际化战略，打造国际化资本运作平台。淘天上线“加价选顺丰”，包邮流程改造再取进展，将快递选择权还给消费者，将促进快递行业良性竞争，进一步推动快递品牌产品分层，提升板块估值。

    　　出行链：淡季临近，票价环比回落

    　　航空客运：1）航班量：10 月11 日，七天移动平均国内航班量恢复至2019 年同期112%，七天移动平均客运量恢复至2019 年同期119%；国际航班量恢复至2019 年同期95%，国际客运量恢复至2019 年同期97%；2）客座率&票价：10 月11 日，国内客座率为83.5%，七天移动平均相较2019 年同期+2.4pct，环比上周-5.2pct；七天移动平均国际客座率为73.3%，相较2019 年同期+1.2pct，环比上周-5.8pct；国内含油票价为521 元，七天移动相较2019 年同期-6.2%，环比上周-22.6%；3）核心航线量价：京沪/沪深/沪广/京深/京广，①客运量，117%/118%/122%/141%/123%；②票价，同比2019 年变动-22%/-9%/-24%/-32%/-26%。国庆假期国内国际旅游出行需求两旺，国内景气环比抬升、国际航班量持续修复，航司旺季盈利值得期待，建议关注估值底部、盈利具备向上弹性的标的，吉祥航空、春秋航空、华夏航空。

    　　海运：油运多重催化并行，集运船司淡季挺价

    　　油运运价回调：本周克拉克森平均VLCC-TCE 下降21.7%至32k 美元/天。10 月货盘陆续结束，运价出现回调。下周，11 月上旬货盘将放出，船东仍保持积极情绪。运力方面，大西洋市场表现相对活跃，部分船舶压载至西侧，将缓解中东运力压力。展望Q4，油运旺季临近，内外需3 重因素边际改善，周期动能加强。集运降幅放缓：本周外贸集运SCFI 综合指数下跌3.4%至2,063 点，降幅放缓。本周，马士基和达飞宣布11 月欧线涨价至4400-4500 美元/FEU，主要目的是为了即将到来的长协价谈判进行淡季挺价，后续关注船公司挺价一致性及最终落地效果。散运大船回调：本周BDI 指数下跌6.2%至1,809 点。本周货盘平稳，临近周末澳洲货盘有所增加，运价回升。但当前可用运力较多，运价承压。

    　　物流：快递高景气延续，空运价格短期走弱

    　　1）快递件量：10 月1 日-10 月7 日（2024W40），邮政快递累计揽收量约31.3 亿件，同比增长23.1%。2）公路货运指数：截至10 月11 日，全国整车货运流量周均值同比增长0.3%。

    　　3）航空货运价格：截至2024 年10 月7 日，香港/浦东航空货运价格指数环比上周-2.1%/-3.4%，同比分别+7.5%/+13.3%。伴随经济积极信号释放，看好三类资产：1）地产基建链+破净+央国企，赚政策预期的钱：推荐大宗供应链；2）需求顺周期+盈利上行拐点，赚业绩估值双击的钱：弹性首选京东物流，其次顺丰控股、德邦股份；3）优质成长股，赚估值修复的钱，推荐嘉友国际、东航物流、中通快递和圆通速递等。

    　　风险提示

    　　1、宏观经济波动；2、油价及人工成本大幅上升；3、欧洲对俄罗斯油品制裁取消。