华创交运低空经济周报(第19期):市场大幅反弹 建议重点关注低空行情演绎
本周低空经济随市场呈现大幅反弹:周上涨15%,全年微涨0.3%。其中:个股本周涨幅前五分别为:莱斯信息(25.8%)、航天宏图(24.3%)、中信海直(21.6%)、孚能科技(21.6%)、纳睿雷达(21.3%)。本周无公司下跌。全年累计看涨幅前三分别为:万丰奥威(186%)、宗申动力(110%)、中信海直(97%)。
我们认为在市场大幅反弹,成交量放大,表现活跃的背景下,可以重点关注低空行情演绎,寻找增强逻辑。
地方规划提速:我们观察以深圳、重庆为例,均将产业化/商业化进度提速,2025 年预期先行见部分成效。1)深圳:力争到2025 年,全市开放无人机适飞空域占比突破75%,低空商业航线总数突破1000 条;2025 年底前具备支撑1000 架商业运营的低空航空器同时在空、每日1 万飞行架次的服务保障能力。2)重庆:到2025 年,实现低空飞行“县县通”。到2025 年,低空空域管理改革取得突破性进展。以北斗应用为支撑的低空经济发展基础设施体系基本建成。新建通航起降点200 个以上,实现低空飞行“县县通”,“干支通”机场及临时起降点全面实现互联互通。全市低空飞行器数量增长15%以上,飞行架次、飞行时长增长20%以上。3)深圳、重庆先后均将时间点提至2025 年,或意味着低空产业化/商业化保障进度在提速
产业趋势。1)更多的商业化低空航线在获批。中信海直推出低空短途运输常态化运营,C 端市场开拓迈出坚实第一步,如开通深圳湾城市海景飞行体验,实现深圳-珠海、舟山-东极岛航线常态化运营。深圳地铁集团打造“低空+轨道”空铁联运。苏州-上海“空空联运”航线开通,是国内首条跨省定点低空载客运输航线——连接上海浦东国际机场和江苏昆山城市航站楼的直升机载客航线。2)亿航智能二季度实现盈利、申请OC 证获中国民航局受理、大量在手订单。公司Q2 调整后实现盈利约115 万,23Q2 调整后亏损5178 万,24Q1 调整后亏损约1010 万;24Q2 交付49 架,已经追近2023 年全年交付数量,公司当前在手订单充裕,且不断增加,我们不完全统计已经确定订单410架,意向订单720 架,合计达到1130 架;公司申请OC 获民航局受理:打开未来发展空间。
投资建议:我们建议重点关注主机厂商为核心牵引,各环节寻找稀缺标的。
1、我们看好以主机厂为行情核心牵引。
1)我们认为产业趋势商业化进度或超市场预期,eVTOL 或传统通航飞机或正迎来包括政府在内的订单潮。2)低空飞行器主机厂商具备全国化甚至全球化拓展空间,市场容量更大。3)我们认为两类主机厂公司或最有机会成为低空经济产业链链主企业。其一是具有重大项目投资落地能力。能够吸引产业链企业配套,包括通用航空,传统产业转型升级,以及低空经济新质生产力前沿驱动。其二是具备运营能力。能够将生产-销售-运营打通,帮助当地实质性推动低空商业产值。A 股上市公司中主机厂商目前以万丰奥威为代表,我们建议重点关注。
2、我们认为,低空经济从产业发展趋势上,政府开始着重于如何落地实践,我们预计这将意味着“订单获取-产品交付-财务表现”的正向逻辑会加速走进视野。
我们深度推荐运营层稀缺标的:中信海直:持续看好通航龙头在低空经济浪潮下的三重受益逻辑与发展潜力。我们建议重点关注方向:基础设施与配套保障(新晨科技、地铁设计、中国通号、莱斯信息、四创电子)。
3、区域线索投资:因地制宜发展,示范特色先行。我们建议重点关注粤、皖、苏、浙、川(渝)等省市的企业。
风险提示:政策推进不及预期,飞行器安全风险。