中国动力(600482):24H1扣非归母净利润高增 船舶动力龙头高景气上行

类别:公司 机构:广发证券股份有限公司 研究员:孟祥杰/邱净博/汪家豪 日期:2024-07-10

核心观点:

    事件:公司发布2024 年半年度业绩预增公告,预计2024 半年度实现归母净利润4.59 亿元到5.16 亿元,较上年同期(重述后财务数据)增加60%到80%;预计2024 半年度实现扣非归母净利润3.83 亿元到4.37 亿元,较上年同期(重述后财务数据)增加180%到220%。

    点评:24 年半年报业绩高速增长,基本面确定性进一步增强,盈利弹性充足。根据业绩预增公告,经测算,公司24Q2 单季度预计归母净利润3.71 亿元到4.28 亿元,同比23Q2 增长46.63%到69.31%,环比24Q1 增长321.01%到386.13%;公司24Q2 单季度预计归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润3.29 亿元到3.84 亿元,同比23Q2 增长177.86%到224.00%,环比24Q1 增长515.47%到617.66%。根据业绩预增公告,公司柴油机板块2024 年上半年销售规模继续扩大,订单大幅增长,主要产品船用低速机价格和毛利率双增,高毛利机型销售量同比增加;同时,船用机械销售规模有所扩大,毛利率较高产品订单增加带动利润提升。公司受益老龄船替换&航运低碳化转型带来高价值双燃料机渗透率提高,中国船厂市场份额提升推动内配订单增长。新船价格指数仍不断上行,叠加成本端钢价回落,毛利率弹性值得期待,基本面确定性显著增强。

    盈利预测与投资建议:预计公司24-26 年EPS 分别为0.54/0.77/1.17元/股。受益于船舶行业持续景气改善与航运低碳转型,我们看好公司凭借技术优势或率先受益,考虑公司舰船动力龙头地位,参考可比公司估值,给予公司24 年45 倍的PE 估值,对应合理价值24.41 元/股,给予“增持”评级。

    风险提示: 船舶行业的风险、汽车行业的风险、主要原材料价格波动的风险、汇率波动的风险。