交运周专题2024W26：亚马逊布局全托管 集运运价持续上涨

出行链：暑运旺季临近，国际运量接近九成航空客运：1）航班量：6 月28 日，七天移动平均国内航班量恢复至2019 年同期112%，七天移动平均客运量恢复至2019 年同期115%；国际航班量恢复至2019 年同期87%，国际客运量恢复至2019 年同期89%；2）客座率&票价：6 月28 日，国内客座率为85.3%，七天移动平均相较2019 年同期-1.3pct，环比上周+1.5pct；七天移动平均国际客座率为83.6%，相较2019 年同期-0.1pct，环比上周+4.0pct；国内含油票价为878 元，七天移动相较2019 年同期+6.2%，环比上周+8.8%；3）核心航线量价：京沪/沪深/沪广/京深/京广，①客运量，恢复至2019年同期110%/119%/108%/133%/117%；②票价，同比2019 年变动-13%/-29%/-23%/-39%/-25%。6 月17 日，中国宣布将把澳大利亚纳入单方面免签国家范围；6 月20 日，中国和马来西亚发表联合声明延长双方免签期限。预计24 年出境游市场有望迎来爆发式增长，建议关注估值底部、盈利具备向上弹性的标的，吉祥航空、春秋航空、华夏航空。

    海运：需求推涨集运运价，减速抵抗油运下跌

    油运继续回调：本周克拉克森平均VLCC-TCE 下跌7.2%至24k 美元/天。需求疲软主导运价下降，但绕行好望角、部分运力进入成品油市场以及减速航行将减少运力供给，利于运价企稳。

    集运大幅上涨：本周SCFI 综合指数上涨6.9%至3,714 点。下半周地中海订舱量回升暂时打消需求不济的疑虑；美线运价继续上涨，美西已接近2022 年历史高点，7 月需求强劲，预期运价仍将上行。散运运价上涨：本周BDI 上涨2.7%至2,050 点。大船市场活跃，巴西及西非铁矿石发运积极，预计7 月矿商发往我国铁矿石继续上行，推动大船运价上涨。

    物流：亚马逊布局全托管，蒙煤运量维持高位

    1）快递件量：6 月17 日-6 月23 日（2024W25），邮政快递累计揽收量约35.7 亿件，同比增长36.6%。1 月1 日-6 月23 日，快递揽收量累计增速24.4%。2）公路货运指数：截至6 月27 日，全国整车货运流量周均值同比增长1.6%。3）航空货运价格：截至2024 年6 月24 日，香港/浦东航空货运价格指数环比上周-1.6%/-0.5%，同比分别+17.0%/+36.0%。4）甘其毛都蒙煤运量&短盘运价：6 月17 日-6 月23 日，口岸日均通车量为1325 辆/日，环比下降35 辆/日;短盘均价为98 元/吨，环比提升8 元/吨。亚马逊推出低价商店，采用类似于全托管空运的方式将商品发往美国，既验证了全托管模式的成功，也打消市场对欧美制裁跨境电商的担忧。当前航空货运价格维持高位，再次验证跨境电商高景气，看好东航物流、中国外运（敦豪）等。同时，上游环节关注中资矿企海外布局带来的矿能跨境运输机遇，看好嘉友国际，预计Q2 业绩维持快增。2024 年快递行业强调高质量发展，Q2、Q3 为快递行业淡季，是观察市场全年竞争态势的重要时间窗口，若淡季价格维持温和竞争状态，行业竞争底线将再度验证，优先推荐高胜率的行业龙头中通、圆通，同时关注二线快递龙头投资机会。

    风险提示

    1、宏观经济波动；

    2、油价及人工成本大幅上升；

    3、欧洲对俄罗斯油品制裁取消。