计算机行业动态跟踪报告：META23Q4业绩表现强劲 坚定投入AI与元宇宙领域

　　事项：

    　　Meta 发布FY23Q4 财报，公司FY23Q4（对应自然年2023 年四季度）实现营业收入401 亿美元，同比增长25%；实现经营利润164 亿美元，同比增长156%；实现净利润140 亿美元，同比增长201%。

    　　平安观点：

    　　2023Q4 公司业绩亮眼，资本开支预期上行。公司23Q4 营收向好，利润端增速强劲。收入端：2023 年四季度，公司实现营收401 亿美元，同比增长25%，主要受益于广告收入的增长。分业务来看：2023 年四季度，FoA（FamilyOfApps）业务实现收入390 亿美元，同比增长24%；RL（RealityLabs）业务2023 年四季度实现营业收入11 亿美元，同比增长47%。利润端：公司2023 年四季度实现经营利润164 亿美元，同比增长156%；实现净利润140 亿美元，相比上年同期实现201%的大幅增长。

    　　2023 年，公司成本控制成效显著，总成本和费用为882 亿美元，同比增幅不到1%，占总收入的比例为65%，相比2022 年降低了10 个百分点。

    　　公司FY24Q1 业绩展望：2024 年一季度，公司预计实现营业收入345-370亿美元；预计2024 年全年的总费用（totalexpenses ）为940 亿美元至990亿美元；预计2024 年全年的资本支出为300 亿至370 亿美元。

    　　公司广告业务坚挺，四季度量价齐升。广告作为FoA 的一个业务分项，是公司的主要收入来源，且FoA 的收入增长几乎完全由广告收入推动。2023年四季度，公司广告业务实现收入387 亿美元，同比增长24%，营收占比97.3%。公司广告业务坚挺主要受益于广告投放量的增长及广告用户活跃度的上升。2023 年12 月，Meta 家族的DAP（日活）为31.9 亿，同比增长8%。截至2023 年12 月底，Meta 家族的MAP（月活）为39.8 亿，同比增长6%，2023 年四季度，公司广告投放量同比增长21%，每条广告平均价格同比增长2%，实现量价齐升。公司庞大且高粘性的用户群体及持续增长的广告投放量，是公司广告业务持续增长的推动力。此外，公司在广告业务中引入AI 技术，有效提升广告投放效率。

    　　公司锚定AI、元宇宙持续投入，为未来发展打开想象空间。AI 和元宇宙是公司的两大长期发展战略，公司将持续保持在AI 以及RL 业务方面的投入。AI 算力方面，Meta 将推出第二代自研AI 芯片Ar temis，且预计将于2024 年完成该芯片在自有数据中心的部署，在提高算力供给自主性的同时有效控制成本。AI 算法方面，Llama 大模型持续推新，LLAMA3 预计将于2024 年7 月发布。此外，公司坚定投入元宇宙领域。公司RL 业务目前仍处于发展初期，短期内仍将处于亏损的状态，但是公司仍坚定在元宇宙领域持续投入。公司RL 部门发布Ques t3、雷朋(Ray-Ban)Meta 智能眼镜等一系列新产品。未来，随着公司元宇宙相关产品的持续升级迭代，以及AI 技术的逐渐引入，公司RL 业务的盈利能力有望得到改善。大模型和元宇宙将为公司未来发展打开想象空间。

    　　投资建议：Meta 作为全球社交媒体巨头，FY23Q4 业绩表现强劲，广告业务作为其核心业务依然坚挺，为公司发展及在AI和元宇宙两大战略领域的持续投入提供稳定支撑。AI 方面，公司在算力、算法及应用全产业链布局；元宇宙方面，公司2023年四季度RL 业务营收表现较为乐观，但2023 年全年仍然亏损。后续随着公司AI 能力逐渐升级并与公司业务深度融合，以及RL 业务在多年积累后进入利润兑现阶段，公司未来发展存在巨大想象空间。当前，全球范围内大模型领域的竞争依然白热化，这将持续拔升大模型的整体能力水平，提升大模型的多模态能力。大模型需要大算力，大模型算法的迭代升级将为全球和中国AI 算力市场的增长提供强劲动力。在美国对华半导体出口管制升级的背景下，我国国产AI 芯片产业链将加快成熟，相关AI 芯片和服务器厂商将深度受益。另外，在应用端，我国国产大模型能力持续升级， AIGC 产业未来发展前景广阔。在标的方面：1）算力方面，推荐浪潮信息、中科曙光、紫光股份、神州数码、海光信息、龙芯中科，建议关注工业富联、寒武纪、景嘉微、高新发展、拓维信息、软通动力；2）算法方面，推荐科大讯飞；3）应用场景方面，强烈推荐中科创达、恒生电子、盛视科技，推荐金山办公，建议关注万兴科技、同花顺、彩讯股份；4)网络安全方面，强烈推荐启明星辰。

    　　风险提示：1）国内大模型算法发展可能不及预期。2）AI 算力供应链风险上升。3）大模型产品的应用落地低于预期。