MR系列跟踪(6)：2023年XR硬件销量增速放缓 内容生态成破局关键

　　事件描述

    　　根据CINNO Research 统计数据显示，2023 年全年国内消费级XR 设备销量75.7 万台，同比增长6.5%，其中AR 设备销量同比上涨138.9%，VR 设备销量同比下滑14.0%。受限于内容生态，VR 设备增量市场拓展遭遇瓶颈。

    　　事件评论

    VR 销量同比下滑，内容生态亟待丰富。在国内消费级XR 市场的整体增长中，VR 设备却面临了销量下滑的困境，2023 年国内VR 销量同比下滑14.0%。National ResearchGroup 针对2500 名年龄在18 至64 岁的美国消费者的调研结果显示，VR 设备穿戴不舒适（占比16%）以及游戏选择不够丰富（占比17%）仍然是导致消费者对VR 设备消极评价的主要因素，国内VR 消费者或同样面临上述痛点。1）硬件技术的反复迭代并未减轻设备重量解决痛点问题。以头部品牌Quest 和Pico 为例，Quest 2 （2020 年上市）整机重量503 克，Quest 3（2023 年上市）515 克；Pico 4（2022 年上市）整机重量586克，Pico 4 pro（2023 年上市）597 克。2）此外，尽管VR 显示技术取得了显著进展，内容生态的匮乏导致用户缺乏新鲜体验，从而影响了用户的购买意愿和参与度。据Newzoo 数据显示，全球VR 游戏的收入在2023 年下降至约13 亿美元，同比下降约28%，因此内容生态的建设也成为VR 市场亟待突破的瓶颈。Steam 是具备VR 内容应用最多的平台，根据IDC 数据显示，2023 年Steam VR 游戏发行量约590 款，基本与2022年和2021 年持平（2022 年586 款；2021 年593 款），可见VR 内容的创新滞后于硬件设备技术的发展步伐。我们认为，VR 设备厂商和内容创作者需要加大在内容创新方面的投入，增加用户的粘性，促进市场的持续发展。

    随着更多优质内容的涌现和硬件技术的迭代，预计未来XR 市场将迎来新的增长机遇。

    　　2020 年备受欢迎的《半条命：ALYX》游戏曾引领了Steam VR 设备Valve Index 的销售热潮，其火爆程度使得该产品供不应求，长时间内都处于缺货状态。优质VR 游戏与VR设备的相互促进，形成了良性循环，优秀的VR 产品推动设备销量，而设备渗透率的提升又进一步加速了VR 生态的扩张，这将为VR 市场的持续发展注入强大动力。同时，苹果Vision Pro 的上市热度将带动供应链和投资向XR 市场倾斜，受益于Vision Pro 的示范效应，XR 内容市场有望自2024 年起迎来复苏。

    XR 内容生态有望进一步成熟，重点关注在内容创新和用户体验方面表现突出的企业。MR内容正逐渐丰富：应用工具方面，Adobe、钉钉、OpenAI 等已推出应用登录苹果VisionPro；娱乐方面，Disney+、ESPN、芒果TV、《崩坏：星穹铁道》等影视游戏也均可订阅、操作。我们看好 XR 等内容生态突破下的未来商业前景，建议持续关注XR 内容应用进展及相关的XR 领域投资机会。

    　　风险提示

    　　1、技术发展不及预期风险；

    　　2、内容监管风险。