W41市场观察：从专精特新小巨人三季报看中小盘投资机会-W41市场观察

　　大小盘轮动背后核心线索有哪些？

    　　除外生因素例如上市制度、并购重组、资金博弈等，其余影响小盘占优的典型模式有：

    　　1） Risk-On 到Risk-Off 之后，小公司的触底反弹：景气底部复苏，中小企业往往具备更强弹性，困境反转模式易选出小盘股，业绩反转类代表性指数如长江价值潜力（861304.CJ）；2） 产业/主题机会的全面爆发：TMT 和高端制造等新兴产业机会的爆发往往带来相关企业和产业链上中小企业高速发展红利和短期主题性行情机会。

    　　当下，重回景气的信号将会一定程度降低小盘整体相对优势，而围绕AI、专精特新、自主可控主题等相关的产业机会，整体关注点或应由小盘整体的风格机会转向内部的结构性机会。

    　　Point 1：Q3 总量层面，专精特新增速反弹弱于小盘整体1) Q3 季报显示，专精特新板块整体净利润增速环比下滑-1.56%，单季度下滑幅度为-5.8%；2) 中证1000 和中证2000 的Q3 净利润增速分别较Q2 上行2.65%、2.69%；3) 科创50、创业板指Q3 累计净利润增速下滑幅度更甚，分别为-11.34%、-5.13%。

    　　Point 2：行业内，电子、汽车、金属等权重板块增速贡献高权重超过2%的细分子赛道内部，消费电子、其他电子产品制造、集成电路设计、其他精细化工及新材料有正向累计净利润增速贡献，其中几个电子子行业累计净利润增速环比均超4%。

    　　Point 3：超预期个股集中于电池材料、金属新材料等个股角度上看，结合分析师一致预期数据，2023Q3 业绩超预期个股合计146 只，其中净利润增长对板块整体贡献居前的个股中有多只电池材料及上游金属新材料公司入选。

    　　展望：基本面预期改善，再迎产业政策机会

    　　基于基本面逻辑的专精特新选股策略效果可跟踪：长江专精特新精选（862301.CJ）及长江专精特新50（862311.CJ）。如若是基本面局势不明朗，偏风格维度机会为主则以量价作为主要选股指标的长江专精特新100（862321.CJ）和长江专精特新150（862331.CJ）更值得关注。

    　　根据Wind 分析师一致预期数据，专精特新板块预期净利润增速有望触底反弹，或带来景气反转机会；此外，本周五证监会再次发文：“进一步支持企业在原创性技术创新、“卡脖子”等关键技术领域开展攻关，更好促进创新资本形成”，随着产业政策落地，有望带来进一步机会。

    　　风险提示

    　　本文统计均是基于历史数据并不代表未来表现。