5月CPI、PPI数据点评:5月CPI环比下降 同比涨幅温和扩大
事件
6 月9 日,国家统计局公布数据,2023 年5 月份,全国居民消费价格同比上涨0.2%,涨幅比上月扩大0.1 个百分点;环比下降0.2%,降幅较上月扩大0.1 个百分点。全国工业生产者出厂价格同比下降4.6%,降幅比上月扩大1.0 个百分点;环比下降0.9%,降幅比上月扩大0.4 个百分点。(国家统计局)
点评
CPI 环比下降,同比涨幅温和扩大。5 月份,食品价格呈季节性回落,环比下降0.7%,降幅较上月收窄0.3 个百分点,影响CPI 下降约0.12 个百分点。受市场供给充足影响,虾蟹类、鲜菜、猪肉、鸡蛋、鲜果价格分别环比下降3.5%、3.4%、2.05、1.6%、0.3%,合计影响CPI下降约0.13 个百分点,上述食品的价格降幅占CPI 总降幅超六成。非食品方面,由上月环比上涨0.1%,转为环比下降0.1%,这主要是由于假期后出行需求回落所致。“五一”热度过去后,出行需求回落,机票和交通工具租赁费价格均下降7.2%,降幅较大;演出活动增加,使得电影及演出票价格上涨0.8%;夏季服装新品上市,带动服装价格上涨0.4%。
PPI 环比、同比均下降。这主要是受近期国内外工业品市场需求偏弱、上年同比基数较高,叠加国际大宗产品价格持续下行影响所致。环比来看,PPI 下降0.9%,降幅较上月扩大0.4个百分点。工业品市场方面,煤炭、钢材、水泥等行业供给恢复快于需求,导致整体价格下降。其中,煤炭开采和洗选业、黑色金属冶炼和压延加工业价格分别下降5.2%、4.2%。大宗商品方面,国际原油、主要有色金属价格下降,对国内相关行业产生输入性影响。其中,石油和天然气开采业、化学原料和化学制品制造业、有色金属冶炼和压延加工业价格分别下降2.1%、2.0%、1.1%。
展望后市,未来几个月受高基数等影响,预计CPI 将低位窄幅波动,随着国内需求的复苏和政策效应的逐渐显现,在下半年有望温和上涨,5 月CPI 同比涨幅温和扩大预示着回暖不远,但出现持续通胀的概率较低;PPI 方面,美联储加息进入尾声有望减轻国际经济下行的压力,减少发达经济体金融风险的溢出,国内需求的回暖和政策支持有望对商品需求构成一定支撑,以提振内需的方式弱化国际输入性影响,促进PPI 在下半年逐渐回暖。
风险提示:宏观经济不及预期,出现严重信用事件,政策变化不及预期。