春节经济活动数据速览:消费回暖

类别:宏观 机构:华泰证券股份有限公司 研究员:易峘 日期:2023-01-27

春节假期期间,线下消费场景逐步恢复,但全国物流指数有所回落,截至大年初三华泰宏观重启指数(HRT)较去年春节同期回落3%,为了更全面分析春节期间消费复苏的成色,我们进一步观察出行、地产、电影和旅游等相关高频指标,显示消费侧活动回暖走势良好。

    1. 物流指标下滑致HRT 指数同比略有回落

    截至大年初三(2023/1/24),HRT 指数相较于潜在趋势值的比值显示,全国层面较去年春节同期(大年初三)回落3%(v.s.上周-4%),主要由于物流放缓。HRT 指数较11 月30 日防疫政策优化前环比回落约10%,但春运前(截至1 月7 日)指数显示较11 月30 日环比回升3%。

    可能由于过年返乡人员增加,高频数据中全国整车物流指数较去年春节同期回落约25%,市内拥堵指数亦回落1%,但航班数较去年春节同期回升约2%。

    分地区而言,京津冀指数较去年春节同期增长1%,长三角与去年持平,而成渝(-1%)、珠三角(-2%)略低于去年春节同期水平。

    2. 节日期间出行活动较2022 年有显著回升

    节日期间城际出行的复苏更为明显。春运以来(腊月十六至大年初二)公共交通发送旅客数合计较2022 年同期增长49%、恢复至2019 年的56%。

    且私人交通比例提高或有挤出效应,实际恢复程度或更高。

    公共交通中铁路、道路、水路、民航发送旅客数量分别较去年春节同期回升30%、55%、28%及45%,特别是铁路和民航份分别已恢复至2019年春节同期的81%、72%;私人交通方面,全国高速公路网车流量较2022 年同期回升23%,较2019 年亦增长18%。

    航班数较去年春节同期基本持平,其中国际航班数回升89%,恢复至19 年春节同期的22%;而国内航班数虽然持平,但执飞率提升,截至23 年1 月16 日达76%,较去年春节同期上升9 个百分点。

    3. 电影、旅游等消费活动数据亦走势良好,重点关注节后地产高频数据其他消费活动方面,电影票房及旅游收入均较2022 年回升,但是地产成交量在节日期间仍较为低迷。

    电影票房:春节大年初一至初四票房收入超40 亿元,较去年春节同期增加5%,据猫眼预测春节档电影票房或较去年同期增加7%。

    旅游业:据各地方文旅厅统计,春节前4 天部分省份地区景区收入较去年春节同期增加3-6 成。其中四川春节前4 天景区门票收入提升约60%,恢复至2019 年春节同期的74%;湖北较去年春节同期增长34%,海南春节前三天景区接待游客人次同比增长1 倍。

    往前看,往年地产销售在春节假期之后通常会逐步回升,后续我们将继续重点追踪节后地产高频数据。

    风险提示:消费复苏放缓、稳地产政策不及预期。