环保行业跟踪周报:四部门开展工业资源综合利用工艺技术设备目录推荐工作 持续推进资源再生进程

类别:行业 机构:东吴证券股份有限公司 研究员:袁理 日期:2022-09-26

重点推荐:高能环境,天壕环境,九丰能源,仕净科技,三联虹普,伟明环保,瀚蓝环境,绿色动力,洪城环境,天奇股份,路德环境,光大环境,英科再生,中国水务,宇通重工,百川畅银,福龙马,中再资环。

    建议关注:旺能环境,三峰环境,海螺创业。

    电池回收周报:碳酸锂上行,钴镍回升,折扣系数上行,新能源汽车电池迎“退役潮”。

    四部门开展《国家工业资源综合利用先进适用工艺技术设备目录》推荐工作。《通知》拟遴选发布一批资源综合利用领域先进适用工艺技术设备目录。并公布推荐要求及推荐程序。拟推荐的工艺技术设备主要面向工业固废减量化、工业固废综合利用、再生资源回收利用和再制造等四个领域。

    其中,再生资源回收利用领域主要是指废钢铁、废有色金属、废塑料、废旧轮胎、废纸、废弃电器电子产品、新能源汽车废旧动力电池、废玻璃、废旧光伏组件、废旧风电叶片等再生资源回收利用工艺技术设备。

    《北京市全面打赢城乡水环境治理攻坚战三年行动方案(2022 年7 月-2025 年12 月)(征求意见稿)》发布。《方案》提出,到2025 年,城乡污水收集处理设施实现全覆盖,全市污水处理率达98%以上,中心城合流制溢流污染控制实现场次降雨33 毫米内污水不入河;农村生活污水得到全面有效治理,劣V 类水体全面消除;园林绿地再生水利用量增加30%。首都水环境治理效能显著增强、治理体系健全完善,水环境质量全面改善并得到长效巩固,全民共享良好水环境。

    碳中和从前端、中端、后端构建环保产业投资框架,对标欧盟碳价长期上行CCER 短期看涨。1)前端能源替代:能源结构调整,关注环卫新能源装备及可再生能源替代。2)中端节能减排:推动产业转型,关注节能管理&减排设备应用。3)后端循环利用:推动垃圾分类、危废等再生资源回用。4)碳交易:鼓励可再生能源、甲烷利用、林业碳汇等CCER项目发展。我国碳市场发展与欧盟相似,已具备总量控制&市场调控机制雏形,目前交易规模、覆盖行业提升空间大,碳价远低于海外,总量收紧驱动碳价长期上行,CCER 需求释放审批有望重启,我们预期近期CCER 稀缺价格向上。

    稳增长&REITs 支撑行业三底,关注受益稳增长/减碳新赛道标的。减碳新赛道关注再生资源&清洁能源:1)再生资源:再生塑料【三联虹普】

    【英科再生】;酒糟资源化【路德环境】实控人定增1.1 亿;推荐危废资源化【高能环境】;动力电池回收【天奇股份】。2)清洁能源:稀缺跨省长输贯通在即,解决资源痛点空间大开,推荐【天壕环境】;推荐上游制氢【九丰能源】。第二成长曲线关注新能源板块:推荐【伟明环保】固废主业成长动能充足,布局锂电新材料打造第二成长曲线。传统环境资产关注水务&固废稳增长板块:1)水务:推荐【洪城环境】综合公用事业平台,承诺2022-2023 年现金分红比例≥50%,股息率6.76%(2022/9/23),有安全边际;【中国水务】。2)垃圾焚烧:垃圾收费促商业模式理顺&现金流资产价值重估,依据现金流改善估值提振的受益程度,推荐【光大环境】存量补贴兑付叠加自身发展周期,现金流改善迎价值回归,当前股息率10.69%,PB(MRQ)0.39,PE(TTM)3.41 倍(2022/9/23);【瀚蓝环境】【绿色动力】。

    最新研究:1) 天壕环境:与河北华电签订天然气供应战略合作协议,验证需求空间&稀缺资产优势;2)2022 年环保行业中报总结:中期业绩承压,关注再生资源优质成长性赛道。

    风险提示:政策推广不及预期,利率超预期上升,财政支出低于预期