培育钻石行业:力量钻石携手潮宏基设立培育钻石品牌 看好国内消费市场及打开行业长期良性发展

类别:行业 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:刘嘉仁/代凯燕/熊超/张彬鸿 日期:2022-08-18

事件:1)力量钻石、潮宏基拟设立合资公司,创建并运营培育钻石饰品品牌,分别出资400 万元/1100 万元,持股占比20%/55%;2)力量钻石拟出资不超过500 万美元在美设立全资子公司。

    点评:

    上下游牵手合作,国内培育钻石市场有望打开成长空间。根据贝恩咨询,2021 年中国培育钻石零售市场交易额占全球比重不到10%,消费市场尚处于起步阶段,且下游多为新锐品牌。力量钻石产能快速扩张、研发投入高,优质产品具备优势;潮宏基定位时尚首饰,其成熟运营经验有望加强消费者教育,加速国内消费市场增长。此外,培育钻石产业链中间环节复杂,上下游合作将提升经营效率,有利于行业长期良性发展。

    培育钻石需求强劲,当前仍处于低渗透、高增速的成长阶段,C 端品牌加速布局。2021 年以来培育钻石规模快速增长,主要受益于天然钻石产量下滑、品牌渠道推广和IGI、GIA 权威机构认证。今年海外衰退背景下,1-6月印度培育钻石进出口额同比累积增速分别为72%/80%,行业高景气度持续得到验证。头部企业充分受益弹性释放,中报业绩均实现翻倍以上增长;国内C 端品牌加速布局,目前已有豫园,曼卡龙,中国黄金,潮宏基等上市公司明确布局。

    今年以来培育钻石价格端变动符合我们此前预判:1)行业紧供需格局持续,毛坯钻平均出厂价基本持平,上游厂商毛利率稳定;2)裸钻零售价较为稳定、批发价有所下降,即珠宝销售商盈利能力增强,进一步推动培育钻石线下铺货。美国为当前最大终端市场,培育钻消费上半年淡季不淡,7 月逆势扩张,占婚庆需求比重进一步达到30%+。力量钻石此次在美投资设立销售服务公司,积极贴近下游市场,完善公司对终端客户的本土化覆盖,同时有利于及时把握行业前沿信息,优化并提高市场竞争力。

    投资建议:当前即将进入欧美珠宝消费旺季前的备货周期,看好上游高景气度周期扩产带来业绩释放,推荐高温高压生厂商(力量钻石、中兵红箭、黄河旋风),建议关注CVD 生产商研发及投产进度(四方达、沃尔德、国机精工),以及下游品牌方(中国黄金、潮宏基、曼卡龙)。

    风险提示:培育钻石竞争加剧、疫情恢复不及预期、原材料价格大幅波动