银行行业：1Y-3M存单利差扩张至45BP

本期跟踪时间区间为2022 年5 月21 日~5 月27 日，上期为2022 年5月14 日~5 月20 日，下期为2022 年5 月28 日~6 月3 日。

    总量情况：根据Wind 数据统计，截至2022 年5 月27 日，银行同业存单存量规模140,620 亿元，其中AA+级以下同业存单余额较年初增加123 亿元；商业银行债券和资本工具存量规模分别为17,042 亿元和36,767 亿元。

    同业存单：本期累计发行540 笔，实际总发行3,842 亿元，日均发行768 亿元。募集完成率方面：本期整体募集完成率86.8%（上期：90.4%），AA+级以下76.2%（上期：78.2%）。发行利率方面：本期整体发行利率2.22%（上期：2.27%），AA+级以下2.59%（上期：2.71%）。发行期限方面：本期加权发行期限0.68 年（上期：0.72 年），1 年期发行占比46%（上期：54%），3 个月期发行占比13%（上期：14%）。存量方面：

    目前整体银行存量同业存单付息成本率为2.76%（上期：2.78%），本期末存量加权剩余期限165.03 日（上期末：163.86 日）。到期方面：本期到期5,410 亿元（上期：4,892 亿元），预计下期到期1,888 亿元，预计5 月合计到期19,302 亿元。

    商业银行债券与资本工具：本期有125 亿元商业银行债券发行，无资本工具发行。信用利差方面，短期信用利差普遍走阔，以1 个月信用利差走阔幅度最大；中长期信用利差除5 年期外，其余期限均有所收窄，以7 年期信用利差收窄幅度最大。到期方面，本期有50 亿元商业银行普通债到期，380 亿元资本工具到期。预计下期有30 亿元商业银行普通债到期，17 亿元资本工具到期。

    商业银行可转债：本期正股价格普遍下行，可转债价格表现分化。平均来看，本期可转债平均转股溢价率为34.19%（上期33.71%），平均纯债溢价率为11.92%（上期：12.17%）。估值方面，截至2022 年5 月27 日，在17 只银行可转债中，苏银转债、浦发转债、中信转债、紫银转债、青农转债、上银转债、南银转债、兴业转债、成银转债与历史均值的偏离程度均超过一个标准差。正向偏离幅度较大的，浦发转债、紫银转债、青农转债转股溢价率分别为85.96%、47.58%、39.73%，对均值的偏离度分别为60.2%、59.1%、73.2%；负向偏离幅度较大的，苏银转债、南银转债转股溢价率分别为10.59%、10.81%，对均值的偏离度分别为-55.0%、-47.5%。

    风险提示：（1）疫情传播程度、持续时间超预期；（2）国际经济及金融风险超预期；（3）国内经济增长超预期下滑，资产质量恶化。