金点策略晨报

类别:晨报 机构:英大证券有限责任公司 研究员:惠祥凤 日期:2022-05-16

一、上周五市场综述

    周五早盘,沪深三大指数集体高开,随后震荡拉升,沪强创弱,沪指涨幅一度超1%,后三大指数均迎来回落。盘面上看,汽车整车强势领涨,地产股尾盘异动拉升。午后,沪深三大指数震荡走高。尾盘,创指勉强翻红。盘面上看,房地产板块继续走强,汽车产业链个股继续拉升。整体上,板块快速轮动,市场仍有分歧。

    全天看,行业方面,房地产服务、汽车整车、房地产开发、汽车零部件、航运港口、煤炭、铁路公路、中药等板块涨幅居前,风电设备、工程建设、装修装饰、商业百货、食品饮料等板块跌幅居前。题材股方面,核酸采样亭、租售同权、粤港自贸、华为汽车、海洋经济、钛白粉、固态电池、工程机械等题材股涨幅居前,新型城镇化、长寿药、地热能、地下管网、鸡肉、海绵城市等题材股跌幅居前。

    整体上,两市个股涨多跌少,市场分歧较大,赚钱效应良好,成交继续萎缩,两市成交额7572 亿元,连续2 天在万亿元下方,截止收盘,上证指数报3084.28 点,上涨29.29 点,涨幅0.96%,总成交额3409.42 亿;深证成指报11159.79 点,上涨64.92点,涨幅0.59%,总成交额4162.21 亿;创业板指报2358.16 点,上涨6.89 点,涨幅0.29%,总成交额1338.19 亿,科创50 指报1010.80 点,下跌2.26 点,跌幅0.22%,总成交额 300.45 亿。

    二、上周市场回顾

    上周沪深三大指数集体反弹,沪指周涨幅2.76%,深成指周涨幅3.24%,创业板指数周涨幅5.04%,科创50 指数周涨幅7.28%。具体表现如下:在外围市场表现不佳的背景下,近期A 股走出独立行情。周一A 股整体还算坚挺,沪指围绕3000 点上下震荡,深成指和创业板指数小幅回调,虽然指数缩量震荡,但3700 多只个股上涨。周二沪深两市开盘还是受到美股下挫的影响,不过,低开后一路拉升,科创50 指数盘中更是拉升超3%,A 股走出独立行情,沪深三大指数全线收阳,大基建及赛道股齐飞。周三市场情绪继续回升,指数更是一路高歌,沪指盘中一度突破3100 点整数关口,创指、科创50 指数盘中大涨超5%,尾盘回落。周三尾盘的冲高回落似乎给周四市场蒙上了一层阴影,所以,我们在晨早短信及晨报中也提醒了指数在筑底区域或仍有反复,因此周四沪深三大指数缩量震荡也在预期之中。不过,虽然指数震荡分化,但个股依旧表现不错,3000 多只个股上涨。周五沪深三大指数缩量回升,分化延续,沪指受地产、金融及汽车板块的大涨的带动明显偏强,创业板稍弱。

    三、上周盘面点评

    一是房地产板块卷土重来。近期房地产调控政策出现明显松动,如银保监会表示,鼓励机构稳妥有序开展并购贷款,重点支持优质房企兼并收购困难房企优质项目;财政部表示,今年内不具备扩大房地产税改革试点城市的条件。另外,部分地区也陆续出现放松限购限贷。根据贝壳研究院统计,目前无锡、苏州、湖州、丽水、临沂、绵阳、南宁等地在不同程度上提高了住房公积金贷款的上限或延长期限。台州市提高了三孩家庭的公积金贷款额度;秦皇岛、衢州、福州、哈尔滨、郑州等地放松甚至取消了限售限购政策。5 月15 日,央行、银保监会宣布下调商业性房贷利率,首套房贷利率为不低于相 应期限贷款市场报价利率(LPR)减20 个基点。其实,早在1 月份的2022 年度策略报告中我们就提醒地产板块的择低布局机会(当时很多人对此有争议),后续晨会及晨报中陆续也有推荐,之后地产股走强明显强于大盘,连续急速大涨后,在3 月30 日至4 月6日晨报中,我们每天都在提醒,涨势有点过急,短期注意踏准节奏。4 月7 日开始,房地产板块出现连续调整,也在预期之中。5 月9-10 日晨报中再度提醒,调整过后,站在目前的时点,展望后市,房地产板块仍可跟踪参与。周一及周五房地产板块大涨也在预期之中,目前观点不变。

    二是汽车零部件板块涨幅居前。周三及周五汽车零部件行业涨幅居前。新能源汽车行业景气度高企,这个是中长期逻辑,由于上游资源和中游电池制造领域已经被市场反映较为充分,下游的汽车零部件领域由于芯片短缺影响了业绩,随着芯片短缺的缓解,汽车零部件行业有望迎来强势反弹。另外,汽车行业销量与库存均处于历史较低水平,汽车零部件板块2021 年还受到原材料涨价、海运费上涨等不利因素影响,板块利润率大幅降低,随着上述负面因素的逐步缓解,整个板块预期差及业绩修复空间较大。

    三是核酸采样亭概念连续大涨。周四核酸采样亭概念横空出世且大涨,周五继续飙升。并带动装修装饰板块走强。与传统的核酸采样工作对比,无接触、可移动式采样工作站/亭加强了对医务人员的保护,目前各地对核酸采样亭配置需求还未有统一规定。

    展望后市,社会面动态清零后,核酸检测或成为常规措施。常态化疫情防控体系下,核酸采样亭等相关设备采购有望迎来加速配置。

    四是大基建板块连续飙涨后出现分化。二季度策略报告中重点推荐了大基建板块的投资机会,在4 月27 日至5 月11 日晨报每天都在反复推荐。近期大基建板块走势明显偏强,周一周二大基建板块继续大涨,建筑、建材、水利建设等板块集体拉升,连续飙升后,周三冲高回落,工程建设、工程咨询服务、水利建设、地下管网等板块尾盘翻 绿。周四晨报中提醒,虽然近期晨报中我们几乎每天都有推荐大基建板块的投资机会,不过,大基建板块近期涨幅过大,短期选择规避,注意节奏。周四大基建板块盘中震荡后再度走强,大基建板块依旧较为强势,不过,周五晨报再次提醒一下,注意节奏。周五大基建板块出现分化,新型城镇化、地下管网、工程建设下跌,但水利建设、工程机械依旧在涨。目前我们维持周四周五的观点,短期涨幅过大,注意节奏。消息面上,5月6 日,中共中央办公厅、国务院办公厅出台《关于推进以县城为重要载体的城镇化建设的意见》。4 月26 日,中共中央总书记、国家主席、中央军委主席、中央财经委员会主任习近平主持召开中央财经委员会第十一次会议,研究全面加强基础设施建设问题,研究党的十九大以来中央财经委员会会议决策部署落实情况。习近平强调,基础设施是经济社会发展的重要支撑,要统筹发展和安全,优化基础设施布局、结构、功能和发展模式,构建现代化基础设施体系,为全面建设社会主义现代化国家打下坚实基础。4 月29 日,中共中央政治局召开会议,要求加大宏观政策调节力度,全面加强基础设施建设。

    我们认为,随着疫情多地反复,二季度地方和中央稳增长迫切性迅速增大,当前基建为逆周期调节的重要方式,看好大基建板块的投资机会,不过连续上行后,还是要注意节奏。

    五是半导体板块连续反弹。周二半导体等赛道股大涨,周三继续上行,周四依旧强势,周五依旧飘红。自2022 年初以来,半导体板块随大盘出现调整,近期出现反弹。

    半导体长期向好的逻辑没变,后市仍可择低关注。近期欧盟、美国、韩国、日本等多个国家均发布振兴本土半导体业法案,彰显未来经济发展对半导体的迫切需求,将推高半导体产业长期空间的天花板。未来我国半导体产业自立是长期必然趋势。目前半导体产业国产替代趋势开始显现,预计未来半导体的国产替代趋势不可逆,并有望从芯片设计继续渗透至上游设备领域,设备有望迎来国产份额上升。

    六是光伏设备、锂电等赛道股大涨。周二光伏设备、锂电等赛道股大涨,周三继续高歌猛进,激活了市场人气。2022 年一季度策略报告提醒,新能源赛道可能高位震荡,切勿追涨。今年一季度光伏、锂电等新能源赛道大幅调整,调整幅度略超预期。二季度以来随大盘继续调整,4 月27 日以来开始反弹。展望后市,新能源车、光伏等行业需求端仍然旺盛,经过前期连续调整后,近期出现反弹,预计后市新能源赛道股会出现分化,优质个股仍可择机参与,具体个股如何演绎,可咨询电力行业研究员。

    七是肝素肝炎概念股继续大涨。近期肝素概念接连走强。主要是受消息面的刺激,4 月24 日,世卫组织统计,累计有12 个国家至少报告了169 例不明来源儿童肝炎病例。

    之后又有零星报道,多国爆发不明原因肝炎。目前我国是全球肝病负担较重的国家,可关注肝病创新药龙头公司,不过,投资者尽量不追高,以低吸为主。

    八是航天军工股连续反弹。近期航天军工板块连续反弹,走势明显强于大盘。2020年三、四季度投资策略报告中我们重点推荐了军工板块的投资机会,2020 年下半年板块整体涨幅25.27%。2021 年二、三、四季度策略报告又推荐了军工板块,二季度军工板块涨幅12.10%,三季度军工板块涨幅8.53%,四季度军工板块涨幅16.60%。连续大涨后,估值有点偏高,2022 年初以来,军工板块随大盘出现调整,近期大幅反弹。军工板块中长期看好逻辑不变,后市仍可择低关注。首先,政策支持。“十四五”明确加快武器装备现代化,国防科技创新、加速战略性前沿颠覆性技术发展,武器升级和智能化发展,我们预期后续军工行业会获得更多的政策支持;其次,业绩方面。国防军工行业受疫情影响有限,且受益于国防建设加速,军工企业订单饱满,2020 年以来,军工企业业绩有明显增强。展望十四五,从订单和备货角度来看,十四五期间军工企业的业绩确定性将显著好于十三五期间。最后,俄乌冲突令国际地缘政治形势变得的更加复杂性和不确定,国有资本大概率向国防军工领域集聚倾斜。可关注航空、飞行武器、国防信息化、军用 新材料板块细分领域,精选业绩有长期支撑的标的。

    九是航空机场板块表现不佳。疫情影响时间及程度超出多数人的预期,受疫情影响的出行、旅游类股票近期表现不佳,不过周二周三随大盘出现强力反弹。我们认为,随着疫苗接种持续增加及特效药的上市,疫情终将会过去的,“疫情受损”行业有望迎来修复行情,看好民航、机场、旅游、酒店、餐饮、电影等“疫情受损”行业的困境反转机会,具体节奏,视疫情的演化择机而动。由于过去二年多海外疫情受损更严重,与海外疫情恢复最相关的民航机场板块弹性最大。另外,自2020 年疫情以来,电影行业加速行业洗牌,可适度关注电影行业龙头个股的底部区域的中长线布局价值。

    十是煤炭板块表现不佳。近期煤炭板块接连走低,主要有以下二个方面的原因:

    首先,全球经济放缓担忧,美联储加息缩表及美元升值继续推动铜、铝等大宗商品价格回落;其次,前期煤价持续上涨之后,控价措施也随之而来。从5 月1 日起,发改委针对对煤炭价格采取的一系列措施开始实施。市场认为,虽然一季度多数上市煤企业绩大增,但未来严控价格趋势下,煤企盈利结构或迎来变化。

    四、后市大势研判

    上周一晨早短信中提醒,随着强有力稳增长政策逐步加码,最困难的时期或许已经过去,中长期配置价值正在凸显。对于大家比较关注的3000 点整数关口,上周一晨会我们还特意强调,在当下位置,沪指能否守住3000 点关口其实没有那么重要,展望五月份,无需进一步悲观。上周市场走势如我们所预期,集体反弹。近期A 股走出独立行情可能有以下四个原因:一是目前疫情本身和复工复产边际向好,特别是上海新冠感染人数出现大面积减少;二是稳增长政策不断加码,提振基建相关板块的表现,支撑了指数;三是半导体、锂电、光伏等赛道股大幅反弹,说明市场信心开始逐步恢复;四是美股下跌是因为高通胀及美联储加息缩表,美股市场不再相信美联储在继续收紧政策以 对抗通胀的同时还能够让美国经济软着陆。而A 股已经处于连续调整的末期且估值处于低位,与美股是有区别的。

    短期的角度看,虽然美联储加息缩表及美股下跌对A 股有影响,但并非影响A 股市场的核心因素,国内疫情进展和“稳增长”政策才是影响A 股后期走势的最主要原因。

    随着海外风险扰动“钝化”,国内稳增长政策加码,疫情本身和复工复产边际向好,近期A 股走出独立行情,整体上看,个股活跃性的增强,市场积极性也在逐步提升,抗风险的能力也有所增强。当然,内忧外患并未完全消除,且连续反弹之后,成交量还是不足,市场短期或仍有反复,不排除本周市场还有回落的可能,但中期向好的基础在不断夯实,逢低仍是战略配置的好时机。策略上,保持多头思维,但操作上,不随意追高,以低吸为主。

    从中长期战略的角度看,疫情被控制住是必然的,中国社会生产秩序的逐步恢复也是必然的。随着强有力稳增长政策逐步加码,经济恢复向好也是可以期待的。当前的A 股已经具备良好的中长期投资性价比,可择机布局稳增长及疫后修复方向。操作上,可择时择机而动。具体节奏,可盯住成交量的变化,如果量能难以释放,筑底的时间可能要长一些,如果量能放大,则大盘回升的力度会强一些。对于短线高手,高抛低吸是占优策略。对于普通投资者来说,如果踏准节奏有难度,那么,低吸绩优股后持仓不动是占优策略。