互联网传媒行业:WEB3.0初探:一个基于区块链技术、用户主导、去中心化的网络生态

类别:行业 机构:东吴证券股份有限公司 研究员:张良卫/周良玖 日期:2022-04-12

  核心观点

      Web3.0:致力打造一个基于区块链技术、用户主导、去中心化的网络生态。在Web3.0中,用户为满足自身需求进行交互操作,并在交互中利用区块链技术,从而实现价值的创造、分配与流通。这样的整个用户交互、价值流通的过程就形成了Web3.0生态。相比Web2.0的平台中心化特征,Web3.0致力于实现用户所有、用户共建的“去中心化”网络生态。

      Web3.0生态主要组成要素及特点:1)用户身份:传统中心化身份容易产生安全和隐私风险,web3构建了一个去中心化的身份标识,以DID作为web3的用户身份表现形式;2)组织形式:web3的核心观点是用户共建、用户所有,所以会形成用户共建自治的组织形式,即DAO;3)经济系统:数字资产是web3的核心要素,数据资产将以通证的形式构成整个经济系统。截至2021年4月2日,DeFi各项目总计拥有约712万活跃用户,相比自2021年1月的160.78万增长了约3.5倍,NFT主流项目资产规模合计也超过100亿美元,成为元宇宙项目中发展最为迅猛的领域;4)呈现形式:web3中的所有活动和交互都需要依赖于特定的应用来实现,通过dApp的交互最终构成动态的web3世界;5)从中心化存储到去中心化存储:去中心化的存储方案即IPFS,为web3提供基础支撑。在web3生态中,区块链是核心支撑,其具有的技术、金融和社会属性将帮助构建一个去中心化的、可信的数字化价值交互网络。

      国内政策利好Web3.0技术发展,各大行业推进区块链应用。十四五规划多次提到要大力发展区块链技术,同时要加大对沉浸式视频、虚拟现实、8K高清视频等元宇宙相关技术的发展建设。除国务院外,各地政府也竞相出台政策文件,大力推进本地元宇宙相关产业建设。我们认为,在互联网络的发展过程中,Web2.0时代的中心化应用、平台模式将与Web3.0时代的去中心化应用、分布模式长期共存。无论是用户身份、价值系统、用户组织,都会在Web2.0和Web3.0中产生重叠。在这种重叠中,庞大的数据将如何存储、日趋紧张的算力将如何分配、流量竞争将如何发展等新课题,将为生态参与方带来挑战和机遇。

      投资建议:站在国内的角度,行业当前仍然处于早期阶段,在投资确定性上一定程度上仍受到发展阶段的限制,但是我们依然对未来的变化保持积极乐观的态度,政策的持续出台也有助于行业健康发展。传媒互联网领域,建议关注相关标的:(1) 推荐视觉中国、风语筑、姚记科技、宝通科技。(2)建议关注文交所、NFT相关标的:蓝色光标、三人行、浙文互联、博瑞传播、华媒控股、浙数文化等。(3)推荐行业龙头和底部优质标的:三七互娱、分众传媒、芒果超媒等。港股建议关注:

      阜博集团、创梦天地、赤子城科技等。

      风险提示:Web3的相关技术仍处于发展初期;技术路径具有较大不确定性;商业模式也还未成熟;政策监管不确定性;数字资产价值波动较大。