纺织服装与化妆品行业周报:12月服装化妆品零售较11月进一步走弱

类别:行业 机构:光大证券股份有限公司 研究员:孙未未 日期:2022-01-23

12 月服装与化妆品社零数据:2021 年12 月社会消费品零售总额同比增长1.7%,相较11 月同比增速收窄2.2PCT,1~12 月累计同比增12.5%。其中,服装零售额12 月同比下滑2.3%,较11 月降幅环比扩大1.8PCT,1~12 月累计同比增12.7%;化妆品零售额12 月同比增长2.5%,相较11 月环比放缓5.7PCT,1~12 月累计同比增14.0%。

    行情回顾:纺织服装板块:上周(2022 年01 月17 日~01 月21 日)上证指数、深证成指、沪深300 指数涨跌幅分别为+0.04%、-0.86%、+1.11%,纺织服装板块下跌3.41%,位列31 个申万一级行业的第26 位;其中纺织制造板块下跌2.41%、服装家纺板块下跌4.02%。过去一个月(2021 年12 月22日~2022 年01 月21 日)上证指数、深证成指、沪深300 指数涨跌幅分别为-2.83%、-4.49%、-2.73%,纺织服装板块下跌2.59%,位列31 个申万一级行业的第17 位。

    化妆品板块:上周化妆品板块下跌4.72%,跑输沪深300 指数5.83PCT。过去一个月化妆品板块下跌20.71%,跑输沪深300 指数17.98PCT。与申万一级31个行业对比来看,过去一周化妆品板块涨跌幅位列第30 位、过去一个月涨跌幅位列第32 位。

    行业新闻:Burberry2022 财年第三季度中国市场可比门店销售额同比增长15%、可比正价门店销售额同比增长37%;Prada 2021 年销售额反弹至33.64亿欧元、超越疫情前水平;韩束母公司上海上美向港交所递交招股书;美丽修行发布《2021 年度消费者洞察报告》,2021 年消费者对国产品牌的关注度依然很高;2022 年首批提交功效宣称评价的化妆品大多数仅提供了保湿功效的评价方法;上海倩菲儿因产品中添加禁用成分倍他米松被罚。

    投资建议:

    1)纺织服装行业:从社零数据来看国内消费仍较为疲软,多个城市疫情形势继续严峻,客流和消费意愿仍将受到不利影响。冬奥会在即,带来一定积极催化。

    业绩预告出现端倪,建议仍以业绩确定性为优先考量。在个股选择上,我们建议关注赛道持续景气、冬奥会相关的运动服饰相关品牌类标的,持续推荐安踏体育、李宁、特步国际及高端定位的比音勒芬;非运动服饰领域建议关注细分品类低估值龙头,包括家纺罗莱生活、男装报喜鸟(旗下拥有运动时尚类品牌Hazzys)。纺织制造方面继续推荐增长持续性强、优质头部制造商地位稳固的申洲国际、华利集团。

    2)化妆品行业:化妆品行业维持前期观点,短期数据较为平淡。在需求偏弱、行业监管趋严、国外品牌继续积极入局、竞争日趋激烈的情况下,品牌和公司分化趋势将愈发明显。我们认为国产品牌应继续打造差异化的产品力、挖掘细分需求、完善渠道布局、紧跟市场变化创新营销和重视品牌建设,在国货崛起的有利背景下把握机遇、吸引年轻一代消费者。我们继续推荐积极提升产品力、运营能力强、已形成多个大单品系列、多品类及多品牌战略布局清晰的珀莱雅,业绩高增长、细分龙头地位稳固、积极拓展新品类和功效、并积极加大品牌投入提升影响力的敏感肌护肤龙头贝泰妮等。

    风险提示:宏观经济增速下行,疫情反复或者极端天气致终端消费疲软,影响服装、化妆品等产品的消费需求;行业竞争加剧,国外龙头品牌进行价格战,会对国内对标品牌造成不利影响;电商平台流量增速放缓以及流量成本上升等。