资产相对吸引力周报第5期：大类资产收益延续分化 债券资产表现亮眼

　　本报告导读：

    　　本周大类资产收益延续分化态势，权益资产继续走弱，其它大类资产表现较好。中证1000本周领跌权益市场，而黄金、商品、债券等资产都录得正向涨幅，其中债券资产受降息影响表现亮眼。

    　　摘要：

    　　本周（2022-01 -17至2022-01-22）权益资产延续弱势，其它大类资产表现较好。在权益类指数方面，上证50 和沪深300 分别上涨2.54%和1.11%，上证指数微涨0.04%，其他主要宽基指数均收跌，其中中证1000 领跌（-3.73%）；而包括黄金、商品、债券在内的非权益资产都录得正向涨幅，其中中债国债指数受降息影响本周表现突出，上涨0.63%。从当期收益率来看，创业板指、中证1000 低于第三四分位数，深证成指、中证500 接近第三四分位数，上证指数位于中位数附近，上证50 高于第一四分位数；黄金、南华商品位于第一四分位数附近；中债信用债高于第一四分位数，中债国债超过了5%分位数。

    　　从本周权益市场申万一级行业板块来看，各板块延续上周跌多涨少的行情走势，且分化极为明显。煤炭、计算机、银行和食品饮料等板块领涨，而上周表现亮眼的医药生物板块本周回调明显，跌幅最大。

    　　从当期收益率来看，煤炭、计算机、银行、食品饮料和建筑装潢等9个行业均高于第一四分位数，其中银行板块接近5%分位数；医药生物、国防军工、基础化工、美容护理和汽车等13 个行业均低于第三四分位数，其中医药生物低于95%分位数，值得关注。

    　　从本系列周报设计的两两资产相对吸引力指标上看，在各大类资产中，中证1000 的Z值指标显著低于下阈值，其后期两两资产相对吸引力较强；而在权益板块中，当前生物医药、国防军工和基础化工等板块相对吸引力较大，而煤炭、计算机和银行等板块后期应注意风险。

    　　风险提示：量化模型基于历史数据构建，而历史规律存在失效风险。