环保与公用事业行业周报(2021年第46期)：工业和信息化部印发工业绿色发展规划 加快能源消费低碳化转型

一周市场回顾。本周沪深300 指数上涨0.84%，电力及公用事业指数上涨3.49%，周相对收益率2.65%。其中，环保工程及服务板块下跌0.45%；电力板块子板块中，火电上涨8.73%；水电上涨1.55%，新能源发电上涨6.67%；水务板块上涨2.46%；燃气板块上涨0.52%；检测服务板块下跌3.98%；科学服务板块下跌7.97%。

    行业要闻。1、工业和信息化部印发《“十四五”工业绿色发展规划》。《规划》采用了定量目标和定性目标相结合的方式，提出了2025 年两化融合发展的总体目标和5 个方面的分目标。在总体目标方面，到2025 年，信息化与和工业化在更广范围、更深程度、更高水平上实现融合发展，新一代信息技术向制造业各领域加速渗透，范围显著扩展、程度持续深化、质量大幅提升，制造业数字化转型步伐明显加快。2、全国煤炭交易会公布2022 年煤炭长期合同签订履约方案征求意见稿。12 月3 日召开的全国煤炭交易会公布了2022 年煤炭长期合同签订履约方案征求意见稿。该意见稿由国家发展改革委制定。价格方面，明确了“基准价+浮动价”的定价机制不变，新一年的动力煤长协将每月一调。5500 大卡动力煤调整区间在550-850 元之间，其中下水煤长协基准价为700 元/吨，较此前的535 元上调约31%。

    异动点评。本周A 股火电行业股票多数上涨，申万指数中28 家火电公司有27 家上涨，1 家下跌，0 家横盘。涨幅前三名是上海电力（28.54%）、华能国际（26.40%）、福能股份（15.92%）。上海电力是国家电力投资集团有限公司最主要的上市公司之一,也是上海最主要的电力能源企业之一。百年上海电力是中国电力诞生的见证者,是中国电力大发展的参与者,是“奉献绿色能源,服务社会公众”的倡导者。在保持火电主营业务可持续发展基础上,上海电力始终致力于清洁能源、新能源、现代电力服务业以及循环经济等领域的发展。

    小专题研究：2021M1-M10 垃圾焚烧项目梳理。根据不完全统计，2021 年1-10 月全国垃圾焚烧发电项目开标数量为44 个，投资总额约为206 亿人民币，新增产能3.86 万吨/日，垃圾处理单价平均值为91.74 元/吨。后补贴时代，新中标的垃圾焚烧发电项目吨垃圾处置费上浮明显，较2020 年平均76.8元/吨增长19.45%，但无论从项目中标数量还是从新增产能的角度来看（较2019 年和2020 年均出现下滑），垃圾焚烧行业已逐渐步入成熟期，平稳发展是未来的主旋律。

    投资策略：

    环保行业：1、业绩高增，估值低位：龙头公司业绩增速基本在20-30%区间，对应21 年估值10-15 倍之间；2、商业模式改善，运营指标持续向好：板块摆脱纯工程依赖，稳增运营属性显现，收益率、现金流指标持续改善向好；3、政策催化提升估值修复预期：一季度环保政策密集，碳中和带来板块关注度持续升温，估值修复可期。推荐瀚蓝环境、北控城市资源、盈峰环境、龙马环卫，建议关注光大环境、绿色动力。

    电力及电力设备：1、降低单位GDP 能耗，大力发展合同能源管理，预计2030年市场空间1.5 万亿，建议关注南网能源、涪陵电力。2、光伏装机的快速增长也将带来整个光伏产业链（运营、硅料、硅片、储能）的投资机会，CCER增厚新能源运营收益。推荐太阳能、川投能源，建议关注龙源电力、长江电力、川投能源、通威股份、隆基股份、阳光电源、固德威、国电南瑞。

    科学服务业：1、当前国内科学服务市场超两千亿，并随科研投入加大呈持续高增态势。2、目前外资企业控制90%以上份额，国产替代空间巨大。3、随着国内经济技术发展，目前涌现出一批国产科学服务企业。我们认为，未来伴随产品研发能力以及本土化服务能力的不断提升，大型本土服务机构的综合竞争力将持续增强，国产替代路径清晰并进入高速发展轨道。推荐泰坦科技、莱伯泰科、阿拉丁。

    风险提示：疫情影响；环保政策不及预期；市场竞争加剧；用电量增速不及预期；电价下调；天然气终端售价下调。