纺织服装行业周报:服装迎来冬装销售旺季 看好Q4高业绩弹性

类别:行业 机构:上海申银万国证券研究所有限公司 研究员:王立平 日期:2021-11-29

  本期投资提示:

      本周纺织服装板块表现强于市场。2021 年11 月22 日至11 月26 日期间,申万纺织服装指数上涨1.4%,强于申万A 指数1pct。其中,申万服装家纺指数上升1.6%,强于申万A 指数1.1pct;申万纺织制造指数上升1.0%,强于申万A 指数0.6pct。

      纺织服装:行业即将进入12 月-1 月冬装销售旺季,龙头公司备战充分,双十一龙头销售普遍新高,国货崛起、强者恒强趋势明显,拉开旺季销售帷幕,Q4 有望展现高业绩弹性。化妆品医美:双11 景气度领先消费行业,行业持续分化,头部品牌研发创新、渠道拓展及营销推广效果显现,双十一亮眼的销售表现也为四季度业绩向好奠定基础。

      本周重点回顾:

      波司登FY22 中期业绩发布会召开,利润维持高增长。2022 财年上半年实现收入53.9 亿元,同比增长15.6%,净利润27.2 亿元,同比增长22.2%,经营利润8.0 亿元,同比增长19.6%。其中,波司登营收32.5 亿元,同比增长19.1%。2022 财年是波司登“新三年战略”的开局之年,尽管8、9 月受天气及疫情影响,但依然实现了集团稳定可持续的增长,线上线下渠道同步高质量发展。2021 年双十一全平台品牌羽绒服实现超50%的增长,其中波司登品牌同比增长超45%,且继续蝉联天猫服饰中国服装品牌第一名。

      国际化妆品三季报点评:1)化妆品行业快速复苏。除LG 外,五大化妆品集团(欧莱雅/雅诗兰黛/资生堂/宝洁/爱茉莉)营业收入均实现正增长。2)欧美市场增长强劲,亚洲地区乏善可陈。欧美地区增长强劲主要受益于零售复苏及同期基数较低,亚太市场增长乏善可陈主要是同期较高基数影响叠加疫情影响供货渠道、线上多元品牌竞争激烈所致。3)高端品牌业绩贡献突出,高端市场高增速趋势明显,高端市场增速快于大众市场趋势明显。4)中国化妆品市场空间广阔,国际品牌与国货品牌百花齐放。未来看好线上渠道占优、具备研发创新能力的化妆品品牌商,推荐贝泰妮、华熙生物、珀莱雅、上海家化。

      10 月淘数据表现追踪:双十一分流部分10 月销售,预售数据增速亮眼。1)服装领域女装预售领衔增长:10 月淘系全网男装/女装销售额分别为133/315 亿元(不含预售),同比下滑28%/14%,预售额分别为21/51 亿元,同比增长99%/166%;童装销售额55亿元(不含预售),同比下滑34%;预售额增长98%至14 亿元。2)运动鞋服预售额翻倍:天猫运动鞋服销售额22 亿元(不含预售),同比下降28%;预售额53 亿元,其中,运动服预售15 亿元,同比增长107%,运动鞋预售38 亿元,同比增长113%。3)护肤品预售额接近10 月销售额的5 倍:10 月天猫护肤品、彩妆销售额达46/19 亿元(不含预售),同比下滑32%/38%,预售额分别为223/33 亿元,同比增长99%/38%。

      投资分析意见:服装行业即将进入12 月-1 月冬装销售旺季,双十一战绩国货崛起大势,拉开旺季销售帷幕。化妆品医美景气度领先消费行业,头部品牌研发创新、渠道拓展及营销推广效果显现。推荐:1)服装家纺:安踏体育、比音勒芬、欣贺股份,建议关注波司登、李宁;2)化妆品及电商:爱美客、贝泰妮、珀莱雅、华熙生物;3)纺织制造:华利集团、稳健医疗,建议关注申洲国际、盛泰集团。

      风险提示:行业竞争加剧风险;原材料价格波动风险;若新型疫情影响时间较长,终端消费需求持续疲软,业绩可能不及预期。