基础化工行业周报：高景气下化工业绩同比依旧强势 原料上涨Q3利润环比小幅下滑

　　行情回顾：截至2021 年10 月29 日，中信行业分类下石油化工及基础化工行业共计454 家A 股上市公司的2021 年第三季度报告已经全部披露完毕。2021年前三季度，伴随着原油价格的逐步回升，相关化工产品的价格持续上行，同时叠加传统下游需求的回暖以及半导体、新能源等新增下游需求的倍增，化工行业整体景气度持续走高。2021 年前三季度，石化及化工行业454 家A 股上市公司营收同比增长31.9%，归母净利润同比增长163.1%。

    　　然而由于原料价格的上涨，部分产业链一体化有所欠缺的企业盈利能力下降，使得2021Q3 化工企业整体利润环比下滑。2021Q3，统计范围内的A 股化工上市公司归母净利润环比下滑9.3%， 而2021Q3 盈利环比下降的公司数量占比高达53.1%。

    　　在我们重点跟踪的细分子行业中，磷肥及磷化工行业，一方面受益于农产品价格走高，农民种植意愿增强，化肥需求逐步提高，另一方面在环保、限电等因素下，磷肥及磷化工供给端缩减，导致磷化工产品供不应求，价格持续上涨，在供需两方面的双重带动下，2021Q1-Q3 磷肥及磷化工行业归母净利润同比+494%。2021Q3 磷肥及磷化工行业归母净利润同比+378%，环比+44.1%。

    　　锂电化学品方面，得益于下游新能源行业的持续扩产和强劲需求，以电解液、六氟磷酸锂等为代表的锂电化学品价格持续快速上涨。同时，行业内相关企业也在不断地扩增自有产能，在量价的共同促动下，2021Q1-Q3 锂电化学品行业上市公司整体归母净利润同比+258%，2021Q3 整体归母净利润同比+192%，环比+8%。

    　　此外，虽然电子化学品行业上市公司2021Q1-Q3 整体归母净利润仅小幅增长10.5%，但伴随国内半导体行业的持续扩产，叠加国产化产品渗透率的不断提升，电子化学品行业上市公司业绩增速也在不断提高。2021Q3，电子化学品行业上市公司归母净利润环比+21.7%，较2021Q2 的环比增速10.0%提高约11.7 个百分点。

    　　板块周涨跌情况：过去5 个交易日，沪深两市各板块大部分呈跌势，本周上证综指跌幅为2.18%，深证成指跌幅为0.29%，沪深300 指数跌幅为1.03%，创业板指涨幅为2.00%。中信基础化工板块跌幅为0.2%，涨跌幅位居所有板块第12 位。

    　　投资建议：油气板块关注中国石油、中国石化、中海油和新奥股份，其他关注卫星石化和民营大炼化；农药关注扬农化工、安道麦A、长青股份、利尔化学、先达股份和利民股份，煤化工和尿素关注华鲁恒升、阳煤化工和鲁西化工，钾肥关注冠农股份等，磷肥及磷化工板块关注川恒股份、云天化、新洋丰、川发龙蟒、兴发集团、云图控股，染料关注浙江龙盛、闰土股份，有机硅关注新安股份、合盛硅业，氯碱关注中泰化学；氟化工关注金石资源、东岳集团、巨化股份。维生素关注浙江医药、新和成、亿帆医药、兄弟科技。半导体材料关注晶瑞股份、彤程新材、华特气体、雅克科技、昊华科技、南大光电、江化微、鼎龙股份。OLED 产业链关注万润股份、瑞联新材、奥来德、濮阳惠成。锂电材料关注当升科技、天赐材料、新宙邦、星源材质、多氟多、石大胜华。

    　　风险分析：油价快速下跌和维持高位的风险；下游需求不及预期风险。