新能源汽车数据点评系列十三：电气化加速 特斯拉业绩亮眼

　　根据各国政府官网，欧洲八国新能源乘用车21 年9 月合计销量18.9万辆，同比增长40.5%，环比增长52.7%。其中纯电动和插电式混合动力销量分别为12.1 万辆和6.8 万辆。从渗透率看，欧洲八国2021年9 月新能源乘用车渗透率为24.4%，同比增长11.7pct。季度销量来看，欧洲八国21 年Q3 新能源车销售44.7 万辆，同比增长44.7%。

    　　随海外车企加速新能源转型，优质车型供给增加，叠加碳排放政策约束和持续性强的高补贴政策，欧洲新能源车渗透率有望进一步提升。

    　　根据KBA 数据，德国新能源乘用车9 月销量5.7 万辆，同比增长36.8%，环比增长5.9%。其中纯电动和插电式混合动力乘用车销量分别为3.4 万辆和2.3 万辆。从渗透率来看，德国新能源乘用车9 月渗透率为28.7%，同比增加13.1pct，渗透率持续提升。从季度销量数据来看，德国21 年Q3 新能源乘用车销售16.5 万辆，同比增长49.9%。

    　　根据Marklines 数据，21 年9 月美国新能源乘用车销量5.5 万辆，同比增长62.4%，环比增长14.2%。新能源乘用车单月渗透率为5.5%，同比增加3.0pct。其中纯电动乘用车和插电式混合动力乘用车销量分别为4.0 万辆和1.5 万辆，占比分别为72.4%和27.6%。分车型来看，特斯拉在美国9 月销量3.2 万辆，其中Model 3 和Model Y 销量分别为1.0 万辆和2.0 万辆。从季度销量数据看，美国21 年Q3 新能源车销售16.2 万辆，同比增长85.8%，再创单季度销量新高。

    　　根据各国政府官网，欧洲八国广义混合动力乘用车21 年Q3 合计销量46.1 万辆，同比增长19.3%。从渗透率看，欧洲八国2021 年Q3 广义混合动力乘用车渗透率为22.8%，同比增加8.6pct。美国高压混动乘用车2021 年Q3 合计销量20.5 万辆，同比增加56.6%，高压混动乘用车渗透率为6.0%，同比增加2.7pct。

    　　特斯拉21 年Q3 销量和业绩表现亮眼。21 年Q3 特斯拉销售24.1 万辆，环比增长19.9%；实现营收892.2 亿元，环比增长15.5%；实现归母净利润104.9 亿元，环比增长42.2%，业绩表现亮眼。特斯拉21年Q3 毛利率为26.6%，环比增加2.5pct，主要是由于特斯拉上海工厂产能提升，Model 3 和Model Y 的销量结构改变，以及其本地化采购和制造使得生产成本大幅下降，同时关税成本和运输费用降低所致。

    　　投资建议：在碳排放政策约束和高补贴政策驱动下，伴随海外车企高品质车型供给不断增加，电动化、混动化趋势呈加速趋势。建议关注受益于海外新能源和混动化快速发展的国内零部件公司，我们推荐华域汽车、郑煤机(A/H)、银轮股份、拓普集团，建议关注富奥股份、爱柯迪。

    　　风险提示：新能源车补贴政策调整；技术变革风险。