环保行业深度跟踪:2030年碳达峰方案发布 重视循环经济+垃圾焚烧投资价值
核心观点:
“十大行动”助力碳达峰,重点关注工业达峰、循环经济等。近日国务院发布《2030 年前碳达峰行动方案》,明确达峰目标建立在资源高效利用和绿色低碳发展的基础上,重点任务包括绿色能源、工业达峰、循环经济、碳汇能力等十大行动,其中绿色电力再次被重点强调,新能源运营商的逻辑将继续演绎(甘肃电投、内蒙华电、华能国际)。在环保领域方面,明确提出钢铁、有色、建材、石化等重工业体系的碳达峰规划;在循环经济部分,明确提出大宗固废综合利用、资源循环利用体系、生活垃圾减量化资源化等单独章节。其中生活垃圾处置强调焚烧+收运体系,特别强调塑料污染全链条治理,明确2025、2030 年生活垃圾资源化利用比例分别提升至60%、65%;鼓励废钢、废塑料、废有色等资源循环利用,2025、2030 年分别达到4.5、5.1 亿吨。
各行业碳达峰计划亦将发布,循环经济+垃圾焚烧等环保投资机会仍被低估。此前市场对于碳达峰的关注重点集中在新能源领域,但预期钢铁、建材、有色、石化等工业行业和核心城市碳达峰规划启动后,除了绿色能源外,工业达峰、循环经济、碳汇能力等十大行动全面启动,我们认为循环经济+垃圾焚烧之内的环保投资机会在此前被低估。当前环保板块2021、2022 年PE 中枢仅15 和11 倍,且展望三季报及年报,垃圾焚烧、循环再生等细分领域依然有望保持较快增长。在碳中和政策不断叠加的背景下,环保板块绝对收益空间打开。
循环再生板块:政策多次重点强调循环经济,并且在现有工艺体系下,废料的循环再利用是成本最低、减碳效益最高的必然选择。其中欧盟政策已明确再生料使用比例、收料体系成熟的再生塑料市场有望率先释放,对应拥有1000 万吨/日食品级rPET 全球潜力市场,建议关注:再生塑料(英科再生、三联虹普)、家电拆解(中再资环)。
垃圾焚烧板块:以垃圾焚烧为代表的生物质发电同样属于绿电范畴,且龙头公司未来 2 年确定的产能及业绩增长 20-30%、现金流逐步改善、运营资产占比大幅提升,建议关注:瀚蓝环境、旺能环境、三峰环境、绿色动力等。
危废资源化板块:危废深度资源化契合碳中和背景下的再生金属利用逻辑,兼具环保+循环经济减排属性;预计2025 年危废资源化市场空间超5000 亿元,市场化竞争加速产业并购,环保企业有望迎来跑马圈地的高成长周期,建议关注高能环境、浙富控股。
风险提示。融资改善政策出台、执行力度不及预期;EPC 工程结算进度低于预期,运营企业补贴无法按时到位,产能利用率不足。