宏观海外周报：全球重启进行时 联储加息预期提前

　　全球疫情：美国疫情回落态势较为稳定，而英国疫情重新反弹到7 月末水平（7 月20 日左右为年内高点）。截至10 月22 日，美国日新增确诊病例数7.6 万人（MA7），较10 月初回落超三成；目前住院人数4.9 万人，较前一周下降6000 人。康奈尔大学、普林斯顿大学、布朗大学、西北大学等美国名校的学生接种率都达到 90% 以上。印尼-马来西亚-菲律宾-泰国-越南等主要东盟国家总新增病例数稳定下降，目前为年内高点（8 月中旬）的三成左右。自7 月下旬“全面解封”以来，英国疫情波动中反弹，新增疫情最近一周上涨15%、死亡病例上升12%，但英国政府暂无重新收紧防控措施的计划。美国疫情形势仍明显好于欧洲各国。

    　　美英10 月服务业PMI 回升；美国新屋开工-销售继续减速；而二手车价格反弹。美国10 月Markit 制造业PMI 回落（ -1.5pct ）、而服务业（+3.3pct）升幅较大；欧元区制造业PMI 基本持平（-0.1pct）、服务业回落（-1.7pct）；英国制造业PMI 小幅回升（+0.6pct）、服务业升幅更大（+2.6pct）。美国9 月新屋开工环比下跌、MA3 同比增速连续四个月减速，10 月份抵押贷款申领指数同比跌幅扩大，地产需求总体降温幅度大于供给。原油供给仍紧张，俄克拉荷马库欣原油库存10 月第二周环比降幅较前值扩大，EIA 精炼油、汽油库存降幅皆大幅超过前值。美国10 月Manheim 二手车价格指数延续反弹、9/10 月环比涨幅分别为5.3%和8.3%；同比回升到37%（年内高点为4 月份的54%）。韩国10 月前20 天出口金额同比36.1%（前值22.8%）、较前值上行。

    　　在11 月议息会议前，美联储主席鲍威尔（10 月22 日）对于taper 及加息给出了更多预期引导：一是taper 时机成熟、中性预期明年年中前结束QE；二是提示高通胀持续性或超预期，供应链冲击及就业市场“缺口”很可能持续到明年、推高薪资增速和服务业价格。尽管鲍威尔强调加息为时尚早，但若taper 年内如期启动并推进，高通胀就可能成为下一阶段联储利率决策重要影响因素之一。根据联邦基金利率期货，9 月议息前，主流预期为2023 年首次加息；10 月中旬，预期上调至2022 年9 月前加息一次；而截至10 月22 日，市场主流预期已上调至2022 年将加息两次。

    　　价格指标、利率和资产表现：油价高位持平、有色金属价格回撤；美债10年期利率再升破1.6%；TIPS 隐含中长期通胀预期上行、突破年内高点。

    　　美元指数一周下跌0.4%、收于93.6；油价基本持平前值，WTI 油价收于82.5 美元、Brent 油价收于85 美元。前一周涨幅较大的铜、铝、锌等部分有色金属上周回撤，锌价一周跌近8%。美债10 年期利率整体上行、周中一度突破1.7%，收于1.66%，一周环比上涨7bp。5/10/30 年期TIPS 隐含通胀预期值均上行突破此前年内高点；5 年期通胀预期一周升幅20bp、达到2.9%，10 年期升幅为8bp，达到2.64%。主要股指中，美国和欧洲大陆各国股指上涨；香港恒指（3.1%）一周涨幅最大；其他股指波幅不大。

    　　本周将发布美国三季度GDP（10/28，一致预期环比折年率2.5%、前值6.7%）、9 月核心PCE（10/29，一致预期环比0.2%、前值0.3%）。疫情冲击下，Q3 美国消费、生产、补库均不及预期，GDP 环比增速或低于前值；核心物价上涨动能逐渐转移至薪资上涨拉动的其他服务业，而机动车和重启相关行业表现也或较7-8 月（疫情严重期间）有所好转。

    　　风险提示：海外疫情控制不及预期；全球经济重启慢于预期。