纺织服装行业周报：降温引发购衣需求释放 龙头积极备货蓄力Q4旺季

　　本期投资提示：

    　　本周纺织服装板块表现弱于市场。2021 年10 月11 日至2021 年10 月15 日期间，申万纺织服装指数下降1.14%，弱于申万A 指数0.75pct。其中，申万服装家纺指数下降0.9%，弱于申万A 指数0.50pct；申万纺织制造指数下降1.63%，弱于申万A 指数1.23pct。

    　　纺织服装：全国降温启动，9 月天气偏暖延后的换季购衣需求集中释放，22 年1 月为春节，相对较早，新年的新衣购买需求也将提前，龙头秋冬备货积极，Q4 行业旺季蓄势待发。

    　　化妆品医美：化妆品即将迎来双十一旺季，10 月20 日开启首批预售，各品牌积极发力，行业保持高景气。医美终端消费火热，政策短期影响市场情绪，看好行业长期发展空间。

    　　本周重点回顾：

    　　百隆东方跟踪点评：公司作为国内色纺纱龙头，在当前棉花需求旺盛的背景下，在手订单饱满，价格传导通畅，伴随越南产能逐渐恢复，将充分受益于棉价上涨行情。21H1 收入同比增长49.0%至39.2 亿元，归母净利润大增304%至5.5 亿元，业绩创半年度新高。预计21-23 年归母净利润10.0/11.1/12.3 亿元，由“增持”上调至“买入”评级。

    　　朗姿股份业绩预告点评：公司21Q1-Q3 实现归母净利润1.5-1.7 亿元，同比增长194%-230%。其中， 第三季度预计实现归母净利润5368-7168 万元， 同比增长1.5%-35.6%。预计第三季度医美业务延续上半年的快速增长趋势，继续巩固医美连锁机构龙头地位，品牌服饰受疫情影响增长较上半年有所放缓。公司并购基金规模持续扩大，再设博辰十号加快医美业务战略布局，三大品牌差异化定位，长效建设品牌力。维持原盈利预测，预计21-23 年分别实现归母净利润2.2/3/3.7 亿元，维持“增持”评级。

    　　爱美客三季报点评：21Q1-Q3 营收10.2 亿元，同比增长120.3%，符合市场预期。收入增长仍主要由于大单品嗨体及熊猫针的持续放量。归母净利润7.1 亿元，同比增长144.1%，略超市场预期，主要由于公允价值增加4045 万元。新品“濡白天使针”上市后反馈积极，未来有望成为第二增长极。公司研发能力强，在研项目储备充足，维持原盈利预期，预计21-23 年归母净利润为8.9/13.6/19.4 亿元，维持“增持”评级。

    　　纺织服装行业业绩前瞻：三季度疫情及天气偏暖，压制了换季购衣需求，叠加2020 年基数较高，纺服终端零售低于预期。分细分板块看，国货运动品牌景气度领跑，中高端服饰强于大众，家纺龙头再度印证成长性。Q3 业绩展望制造强于品牌，但天气偏暖只是延后换季购衣需求，而不是需求消失，长期依然看好国货品牌、稀缺制造、环保纤维崛起。

    　　投资分析意见：近期全国范围降温，引发秋冬换季购衣需求集中释放，服装龙头积极备货蓄力Q4 旺季。短期看三季报预计制造强于品牌，Q4 服装旺季服装龙头蓄势待发，长期看好国货品牌、稀缺制造、环保纤维崛起。推荐：1）服装家纺：安踏体育、比音勒芬、欣贺股份、海澜之家、太平鸟，建议关注李宁；2）化妆品及电商：爱美客、贝泰妮、华熙生物、青松股份；3）纺织制造：华利集团、新澳股份、稳健医疗，建议关注申洲国际。

    　　风险提示：若新型冠状病毒感染肺炎疫情影响时间较长，终端消费需求疲软，业绩可能不及预期。宏观经济波动、国际贸易冲突等风险，可导致汇率及棉花等原材料价格出现大幅波动。化妆品医美相关政策监管趋严，可导致渠道拓展及品牌化不及预期。