CTA系列专题之二：基于BOLLINGER通道的商品期货交易策略

　　布林通道（Bollinger Band）及其相关性质

    　　布林通道由三条线组成，即均线，上轨道线以及下轨道线。当资产价格上穿上轨道线时，形成多头趋势，回到均线时平仓。当资产价格运行下穿下轨道线时，形成空头趋势，回到均线时平仓。

    　　信号过滤、风险控制以及杠杆设置

    　　当品种的持仓量处在放大阶段时进行开仓的单笔收益平均更高，因此，当持仓量放大时，触发开仓信号后，满仓开仓，当持仓量缩小时，触发开仓信号后，半仓开仓。

    　　我们构建了止盈轨道线，随着轨道线系数的增加，平均止盈次数逐渐减少，意味着历史中真正突破止盈轨道线的机会变少。另一方面，随着止盈系数的增加，平均止盈后收益逐渐降低。布林通道策略在加入信号过滤以及止盈条件后，策略的稳定性以及整体表现都有了进一步提升。

    　　我们使用海龟资金管理法中ATR 调整的方法，当一个品种的日均波动较大时，我们倾向于给予该品种较低的杠杆，而反之，如果一个品种的日均波动较小，我们则可以给该品种较高的杠杆。

    　　交易品种的确定与选择

    　　我们使用过去半年中日均成交额超过50 亿元的所有商品期货品种进行策略研究。在每个月末对过去一年策略在各个品种上面的表现进行测试，通过剔除交易信号触发过少以及表现不好的品种，对交易品种进行动态的选择。

    　　基于布林通道的CTA 策略

    　　结合信号过滤，止盈判断以及综合风控系统后，基于布林通道的CTA 策略历史表现稳定且具有较高收益率，2012 年以来该CTA 策略净值稳定攀升，同时回撤可控。2012 年以来，基于布林通道的CTA 策略费后年化收益率为17.52%，夏普率为1.72，最大回撤为8.27%，Calmar 比率为2.12。

    　　CTA 复合策略

    　　我们将基于布林通道的完整CTA 策略以及此前的基于开盘动量效应的股指期货交易策略等权复合，构造为CTA 复合策略，复合策略的年化费后收益率为20.55%，夏普率为2.42，Calmar 为3.86，并且复合策略每年的夏普率都大于1，且每年Calmar 都大于2。

    　　风险提示：市场环境变动风险，策略失效风险。