电商精品系列报告之八:阿里淘菜菜重构社区电商版图

类别:行业 机构:上海申银万国证券研究所有限公司 研究员:赵令伊/张玲玉 日期:2021-09-28

  投资摘要

      整合阿里优势资源,淘菜菜全新亮相。2021年9月14日,阿里社区电商对外品牌统一升级为“淘菜菜”,总裁为阿里巴巴合伙人戴珊。淘菜菜在产端打通了盒马、大润发、零售通、1688及淘特、阿里数字农业的供应链,在销端连接了淘宝和淘特,目前淘菜菜日单量快速提升,已达到800万~900万单。

      社区电商万亿市场,洗牌中加速迭代。进入2021年,各大巨头持续加大社区电商新业务投入,市场空间广阔,前期报告《社区团购入夏生死局》测算2025年市场规模有望超过3万亿元。进入21Q2,社区电商行业加速洗牌,部分腰部企业加速出清,行业头部效应明显。同时社区电商“共享仓+中心仓+网格仓“模式逐渐成熟,社区电商正向近场电商模式转变。

      小店数字化改造,阿里生态赋能。淘菜菜利用阿里产端和销端供应链以及生态流量,在社区电商产业链前端推进小店数字化,通过模块化和多功能帮助小店提高店效;在产业链后端打通生鲜农产品产销全链路,构建直采直销网络推动农产品规模化上行,同时驱动中小企业深度融入供应链,实现消费和产业互联网高效串联。

      投资分析意见:资源整合后,凭借阿里供应链赋能,以及产业链末端社区小店的细密分布,预计淘菜菜能有效发挥优势,实现社区电商破局,帮助阿里触达更大下沉市场消费者,扩大用户群。我们维持盈利预测,预计22-24 财年调整后的摊薄每股收益预测分别为58.9、74.2、86.7 元人民币,维持买入评级。

      风险提示:行业监管政策风险、行业竞争加剧、供应链整合不及预期