电气设备行业重大事项点评：LG化学持续完善锂电池产业链

　　事项：

    　　9 月17 日，韩国领先的电池制造商LG 能源解决方案公司（LG Energy Solution）表示，该公司将以350 亿韩元（约2,970 万美元）的价格收购上海格派镍钴材料股份有限公司4.8%的股份，并签订了一项电池原材料的采购协议。

    　　点评：

    　　自今年以来，LG 化学持续布局锂电产业链，目前已合作领域包括镍、钴、锂、正极、隔膜、电解液、铜箔，体现出LG 化学在持续扩张的背景下，绑定上游原材料保证未来锂电池产能的释放，侧面反应出全球电气化进程加速。

    　　电池级碳酸锂和氢氧化锂：1）7 月19 日，LG 新能源公告与澳大利亚锂矿商Vulcan Energy Resources 签署5 年的氢氧化锂供应协议，将从2025年起每年采购1 万吨氢氧化锂（第一年为0.5 万吨，5 年合计4.5 万吨），如果合作愉快可以再延长五年。2）2020 年底，LG 新能源与锂资源巨头SQM 签署8 年锂盐采购长单，SQM 将向LG 能源供应电池级碳酸锂和氢氧化锂，合计5.5 万吨。

    　　镍、钴：1）6 月8 日，LG 新能源公告已与澳洲昆士兰太平洋金属公司(QPM)签署10 年的承购协议，将从2023 年底开始每年采购7000 吨镍和700 吨钴，并以120 亿韩元（约合6917 万元）收购QPM 的7.5%股份。2）9 月17 日，LG 新能源以350 亿韩元（约1.9 亿元）收购上海格派镍钴4.8%股份，并与其签订6 年采购协议，从23 年开始向格派镍钴采购约2 万吨镍。

    　　正极：1）LG 化学计划于21 年12 月开工建设年产6 万吨的龟尾工厂。

    　　至此，LG 化学的正极材料产能将从2020 年的4 万吨增加至2026 年的26万吨，提高近7 倍。2）LG 于华友钴业于2018 年6 月29 日合资成立乐友新能源，其中LG 化学持股51%，华友新能源持股49%，预计22Q3 能实现5 万吨产能。

    　　隔膜：1）7 月18 日，LG 化学公告计划与日本东丽在欧洲成立合资厂，生产锂电池湿法隔膜。2）近日，LG 化学将斥资约4.6 亿美元收购LG 电子下属电子化工材料(CEM)事业部全部业务。CEM 事业部生产隔膜等电池材料和显示材料，并在韩国清州，中国杭州和欧洲均设有生产设施。

    　　电解液：7 月22 日晚间公告，LG 新能源与九江天赐签订电解液采购协议，约定在2021 年下半年-2023 年底，向九江天赐采购预计总数量为5.5 万吨的电解液产品。

    　　铜箔：5 月16 日，LG 化学对外宣布向中国锂电铜箔制造商德福科技投资400 亿韩元（约合人民币2.3 亿元）获得其股权，并且LG 化学还与德福科技签署了一份谅解备忘录，双方将在铜箔业务方面建立长期的合作关系，以保障其锂电铜箔的供应稳定。

    　　锂电池：LG 能源解决方案与现代汽车于9 月15 日在印尼正式开建第一个锂电池工厂，合资位于雅加达附近的卡拉旺，预计占地33 万平方米，总投资11 亿美元，双方各出资50%，计划于2023 年上半年完成建设，并于2024 年上半年开始量产。一期每年生产10GWh NCMA 电池，并计划扩产至每年30GWh。该电池将用于基于最新的E-GMP 平台的现代和起亚的电动汽车上。

    　　投资建议：新能源汽车建议关注以下投资主线：1）各细分领域具备全球竞争力的稳健龙头：宁德时代、恩捷股份、璞泰来、天赐材料、容百科技、中伟股份、先导智能、德方纳米、天奈科技等。2）深耕动力及储能电池的二线锂电企业：亿纬锂能、国轩高科、欣旺达、孚能科技、鹏辉能源等。3）锂电材料环节其它基本面优质标的：中科电气、当升科技、新宙邦、星源材质、龙蟠科技、嘉元科技、格林美、多氟多等。4）受益于全球电动化的零部件龙头：汇川技术、三花智控、宏发股份、科达利等。5）产品驱动、引领智能的新势力：

    　　特斯拉、蔚来、小鹏汽车、理想汽车等。

    　　风险提示：新能源车销量不及预期。