有“锂”有据:PILBARA锂矿拍卖创新高 中国锂资源大开发凸显

类别:行业 机构:广发证券股份有限公司 研究员:巨国贤 日期:2021-09-14

  事件。澳洲锂矿商Pilbara Minerals 公告,该公司于9 月14 日下午在其电池材料交易所(BMX)举行了第二次锂辉石精矿数字拍卖。公司计划接受最高竞拍价2,240 美元/干吨(品位5.5%,澳洲黑德兰港FOB);如包含运费在内按比例计算,这大约相当于 2,500 美元/干吨的价格(品位6.0%,CIF 中国)。根据拍卖条款,竞买人需于未来数日内与本公司订立销售合约,并出示信用证。这批货物为8,000 干吨,预计 11 月装船。Pilbara Minerals 预计将通过该平台进行更多的精矿销售,包括 Ngungaju 工厂(即原Altura)重新启动产生的精矿。

      锂辉石拍卖价格创新高,再次凸显新周期锂矿稀缺,把握资源;供需紧张,锂价有望继续上涨。在2021 年1 月我们发布深度《新周期,锂矿稀缺,把握资源》,明确提出锂矿可独立销售产能有限,矿山集中度提高,锂矿价格有望加速上涨。全球主要在产锂矿山集中在澳洲。目前澳洲主要锂矿山企业一共有5 家(含Altura),锂辉石精矿总产能测算约为325 万吨/年。因Talison Lithium 产品主要面向天齐锂业、雅宝集团,Mt Marion 锂矿产品主要销往赣锋锂业。可向其他锂盐厂出售锂辉石精矿的主要是Galaxy 和Pilbara、Altura,估计产能约为88 万吨,折碳酸锂当量约11 万吨。根据我们初步统计,其他国内独立锂盐厂产能已超过20 万吨碳酸锂当量,对锂矿的争夺或成为今后一段时期内的焦点,锂矿价格有望加速上涨。此前Pilbara 公司于7 月29 日举行了第一次拍卖,价格为1250 美元/吨,船期为8 月底,仅一个半月拍卖价格即到2240 美元/吨,涨幅达到79.2%,创新高;我们估算其对应中国碳酸锂生产成本达到16.5 万元/吨。下游需求持续景气,而上游资源供应紧张,将有望助推锂价进一步上涨创新高。

      锂业新周期α在哪里:中国锂资源大开发。受益于全球动力电池与储能需求拉动,我们在2020 年11 月发布了《锂行业新周期已来》的报告; 2021 年连续发布深度《新周期α在哪里:中国锂资源大开发》、《江西锂云母:不可轻视的战略性锂资源》、《把握西藏盐湖提锂从0 到1 的历史性机遇》详细阐述了中国锂资源为什么要大开发,为什么能大开发等关键问题。在目前澳洲锂矿拍卖价格创新高的情况下,更显示出保障锂作为关键矿产的供应的重大意义。新周期α在哪里,把握中国锂资源大开发所带来的公司量价齐升的戴维斯双击。

      投资建议。建议关注:行业龙头天齐锂业、赣锋锂业、盐湖股份;与中国锂资源大开发相关标的科达制造、江特电机、永兴材料;川能动力、融捷股份、盛新锂能、雅化集团;西藏矿业、西藏城投、藏格控股。

      风险提示。锂价波动的风险,新建项目不达预期,政策变化的风险。