银行行业研究周报：持续关注财富管理方向占优势的股份行

　　投资摘要：

    　　每周一谈：持续关注财富管理方向占优势的股份行事件：2021 年7 月30 日，中国证券投资基金业协会公布了21Q2 代销机构的公募基金保有量规模前100 强榜单。前100 家基金代销机构共保有股票+混合公募基金6.16 万亿元，环比增长13.42%，前100 家基金代销机构共保有非货币市场公募基金7.40 万亿元，环比增长13.53%。

    　　商业银行股票+混合公募基金和非货币型基金保有规模最大。21Q2，商业银行股票+混合公募基金保有规模和非货币市场公募基金保有规模分别为3.66 万亿元和4.16 万亿元，占比前100 家总共保有规模分别为59.4%和56.2%。整体看，银行在渠道端竞争优势仍较为强势。

    　　商业银行保有规模占比下滑。21Q1,商业银行保有股票+混合基金规模/前100 家总保有规模和商业银行保有非货币市场公募基金规模/前100 家总保有规模分别为61.1%和57.9%，21Q2，商业银行保有股票+混合基金规模/前100 家总保有规模和商业银行保有非货币市场公募基金规模/前100 家总保有规模分别为59.4%和56.2%，分别环比下降1.7%和1.7%。

    　　主要是因为独立基金销售机构和证券公司的股票+混合基金保有规模环比增速分别为16.6%和19.2%，高于商业银行的环比增速10.3%，挤占了银行的份额。

    　　面对券商和第三方平台激烈的竞争，商业银行自年初以来推出多种措施抢占份额, 其中招商银行与平安银行代销公募基金费率在调整后将与支付宝、天天基金等互联网平台一致，并在商业银行中保持较低的费率水平。在商业银行保有基金规模占比下降的情况下，我们预计后续会有更多银行推出类似措施，以防份额遭到互联网平台的冲击。而在“价格战”之后，真正吸引客户的是服务模式的转变。

    　　继续推荐财富管理方向占优势的股份制银行。在传统借贷业务息差收窄的大环境下，财富管理作为中间业务具有资本占用小、风险水平低、客户粘性强、经营收益稳定等明显的优势，多家银行向财富管理发力转型，我们继续推荐财富管理方向占优势的股份制银行，比如招商银行、平安银行和光大银行。

    　　市场回顾：

    　　板块&个股表现：本周银行板块下跌-6.34%，跑输沪深300 指数0.87 个百分点。其中国有银行下跌-2.41%，股份制银行下跌-7.60%，城商行下跌-8.00%，农商行下跌-4.15%。具体个股方面，无锡银行（-0.69%）、中国银行（-1.69%）、农业银行（-2.01%）跌幅最小，江苏银行（-12.54%）、南京银行（-12.08%）、平安银行（-11.99%）跌幅最大。

    　　北向资金流向：北向资金本周累计净买入118.22 亿元，本月累计净流出-24.46亿元，年初至今累计净买入2,344.23 亿元。其中银行板块本周累计净流出-21.27 亿元，排名29/30。具体个股方面，宁波银行、平安银行、南京银行获最多净买入。陆股通持股比例方面，平安银行（11.44%）、常熟银行（6.71%）、招商银行（6.67%）陆股通持股占流通A 股比例最高。

    　　风险提示：政策风险；宏观经济复苏不及预期风险；全球新冠疫情持续恶化风险。