医疗健康行业动态:二季度配置比例环比提升 创新赛道依旧为投资主线

类别:行业 机构:中国国际金融股份有限公司 研究员:朱言音/邹朋 日期:2021-07-28

  行业近况

      公募基金2021年2季度报告披露完毕:二季度医药板块资金配置比例环比略有上升,主要是因为医药业务逐步恢复增长,创新产品链依旧受投资者追捧。

      评论

      二季度资金配置比例环比略有上升。2021年2季度,主动偏股型基金的医药板块(包含医药主题基金)重仓仓位比例为17.10%,环比上升1.1个百分点,同比下降4.8个百分点;偏股型非医药主题基金的医药板块持仓比例为13.88%6,环比上升0.98个百分点。偏股型医药主题基金的医药板块持仓市值为1,480亿元,环比增长19.1%,A股方面,持股总市值变化排名前五为药明康德、爱尔眼科、通策医疗、迈瑞医疗和康龙化成;排名后五为恒瑞医药、长春高新、美年健康、智飞生物和沃森生物。持有基金数量排名前五为药明康德、迈瑞医疗、爱尔眼科、长春高新和智飞生物,持股总市值排名前五为药明康德、迈瑞医疗、爱尔眼科、通策医疗和智飞生物。H股方面,持股总市值排名前五为药明生物、威高股份、信达生物、微创医疗和药明康德。

      2季度基金配置主线是CDMO&CRO、创新驱动的器械、消费型医疗等领域,主要是投资者预期上述板块市场空间广阔,业绩有望持续保持增长且受医药集采政策影响较小。截至2021年7月19日,全国累计报告接种新冠病毒疫苗146731.6万剂次。总体来看,目前医药上市公司主营业务基本已经从疫情负面影响中恢复。核心标的高估值会使得后续板块加大分化。

      我们认为具有创新能力的企业仍是优选标的,投资主线有望进一步多元化。近期,部分医药公司已披露上半年业绩预览,龙头业绩基本面表现依旧亮眼。创新药领域,7月2日,CDE发布抗肿瘤药物临床指导,对肿瘤药物创新要求进一步提升。我们认为该原则将推动FIC(First-in-class)和BIC(Best-in-Class)的发展,鼓励临床价值的“真创新”。创新器械领域,我们认为高耗集采将逐步常态化,建议关注高耗创新产品领域,如主动脉瓣膜、神经介入、二尖瓣瓣膜等。投资者目前也开始寻找差异化标的。

      我们建议关注:1)消费型的投资机会,例如眼科和口腔相关赛道,2)小而美的赛道:核药、生物药产业链耗材等新兴领域,3)顶层政策出台的品牌中药板块。估值与建议建议关注:1)A股:药明康德、迈瑞医疗、恒瑞医药、爱尔眼科、智飞生物、康龙化成、凯莱英、泽環制药、金域医学、迪安诊断。2)海外:药明生物、阿里健康、信达生物、康方生物、启明医疗、海吉亚医疗、威高股份。

      风险

      集中采购政策带来降价压力,研发进展不及预期。