7月21日固定收益研究日报:信用债表现不及预期

类别:债券 机构:上海证券有限责任公司 研究员:胡月晓 日期:2021-07-22

投资建议:

    流动性分析

    周三货币市场利率涨跌互现,非银行间市场表现较前期有所好转。今日公开市场上有100 亿元正回购到期,央行继续维持每日100 亿逆回购,资金面总体仍将保持平稳。

    利率债分析

    周三利率债收益率整体以下行为主,国债除三月期收益率微涨之外,整体下跌最多达6BP,十年期国债收益率自7 月8 日破3 之后有所挣扎,但本周开始一路下行。我们认为,目前利率债收益率进入稳定期,资金面长期平稳的预期较为明确。

    信用债市场

    昨日信用债收益率继续下行,其中企业债收益率短端下行氛围浓厚,部分期限下行达1.8BP,信用产品整体也以下行为主。信用利差方面,不同评级的信用债在不同期限之间利差保持平稳。从发行规模来看依然是北上广江浙牢牢占据第一梯队,债务余额则是江浙遥遥领先。我们认为江苏近期的整体负债率值得进一步关注。