移为通信(300590):业绩超预期 全年有望持续向上

类别:创业板 机构:中泰证券股份有限公司 研究员:陈宁玉/易景明/王逢节 日期:2021-07-22

公告摘要:公司发布2021 半年报,期间实现营收3.98 亿元,同比增长117.09%;实现归属上市公司股东净利润7245.3 万元,同比增长72.22%;实现扣非归母净利润6582.75 万元,同比增长183.14%,EPS 为0.25 元。

    业务强劲恢复,全年有望持续向上。上半年公司坚持扩大市场份额、拓宽收入来源为主策略,海内外市场都取得了显著突破,海外营收占比76.96%,其中北美同比增113.

    13%,南美同比增214.29%,欧洲同比增75.93%;业绩整体也表现优异:单二季度公司营收2.45 亿元,同比增181%,环比增60%,实现归母净利润0.47 亿元,同比增104%,环比增88%,随着海外疫情常态化,业务需求强劲修复,车载信息智能终端产品实现营收2.51 亿元,同比增97.53%;资产管理信息智能终端产品实现营收1.

    11 亿元,同比增273.33%,合同负债超9400 万元创下新高,整体呈现供不应求的态势。受上半年原材料涨价、美元汇率波动和线上新市场开拓的共同影响,上半年毛利率为36.23%,同比下滑8.32 个pct,随着下半年物料价格稳定,渡过市场开拓窗口期之后,盈利水平有望逐步恢复,我们预计后续业务有望延续良好势态,全年有望持续向上。

    积极应对后疫情需求,切换推广方式加强市场开拓。面对全球疫情,公司打破传统销售模式,迅速将品牌推广重心切换至线上,保持与海外客户的紧密交流,开启新一轮品牌建设和传递。以动物追踪溯源产品为例,与利德合作以来,公司续发挥利德的品牌优势及市场积累,有效开拓了欧洲、南美、北美及非洲等市场,在技术、商务和服务方面均充分获得客户认可。在不利外部环境下,针对动物追踪溯源产品线上销售平台已经成功在澳大利亚、加拿大、新西兰上线,其中注册经销商、分销商合计约2000家,有效推动动物溯源产品的市场开拓,提升自身产品市占率。未来还将在美国等地上线,提高了商务拓展的效率。同时公司加大对国内市场开发,上半年成功中标中国建设银行物联网标签读写器采购项目。除了在汽车金融风控领域的突破,还聚焦两轮车车联网、共享出行等微出行交通市场领域,逐步建立了自己品牌知名度。国内和动物追踪业务在公司积极战略部署下正有序推进,未来有望持续取得进展。

    持续高研发投入,启动股权激励加强人才建设。公司保持大比重研发投入,上半年研发费用为4005.42 万元,营收占比10.06%,同比增长33.21%。截止上半年末公司已有国内专利86 项,其中发明专利29 项、实用新型54 项、外观设计专利3 项;国际专利1 项。公司围绕车辆管理、共享出行、资产管理、动物溯源管理、工业路由器5大领域展开技术储备,完成了LTE CAT1、4G/3G/2G 全兼容的Chip On Board 的研发工作,拓展了应用于冷链物流、仓库管理、货运卡车、高价值静态资产监测的GL530MG、LTE CAT M1 的研发,动物溯源产品的多功能LCD 彩屏数据采集器,支持GPS、BLE、BT 3.0、WiFi 等通讯技术,4G 工业路由Lite 版本、多功能版本的开发。

    研发团队持续扩容,上半年共计研发人员268 人,同比增长17%。公司注重人才团队建设,上半年启动了股权激励计划,合计向182 名核心员工授予419.8 万股,涵盖了公司管理层和中层核心技术人员,形成了长效激励机制,将实现企业可持续发展,。

    投资建议:原来预计公司2021 到2023 年归母净利润分别为1.65 亿、2.24 亿和3.06亿元,由于上半年业务强劲修复态势已经显现,我们调整盈利预测,预计2021 到2023 年归母净利润分别为1.95 亿、2.52 亿和3.25 亿元,对应EPS 分别为0.8、1.04和1.34 元,维持买入评级。

    风险提示事件:开发新客户不及预期风险、新业务拓展不力风险、部分市场陷入价格战风险、潜在的减持风险、上游物料涨价和供应紧缺风险