新能源板块行业信息点评:6月三元材料、三元前驱体出口持续高增

类别:行业 机构:海通证券股份有限公司 研究员:张一弛/曾彪/张磊 日期:2021-07-22

  6 月国内磷酸铁锂动力电池装机增速高企,产量环比微降。据中国汽车动力电池产业创新联盟公众号,(1)6 月国内动力电池产量15.2GWh,同比+184%,环比+10%。其中三元电池产量7.4GWh,占48.4%,同比增134%,环比增47%;磷酸铁锂电池产量7.8GWh,占51.2%,同比增256%,环比降11%。(2)1-6月,国内动力电池产量74.7GWh,其中三元电池36.9GWh,占比49.3%,磷酸铁锂电池37.7GWh,占比50.5%。(3) 6 月国内动力电池装车量11.1GWh,同比+136%,环比+14%。其中三元电池装车5.9GWh,磷酸铁锂电池装车5.1GWh。(4)前6 月,我国动力电池装车量累计52.5GWh,同比累计+200%。

      其中三元电池累计装车30.2GWh,占57.5%,同比累计+139%;磷酸铁锂电池累计装车22.2GWh,占42.3%,同比累计+368.5%。单月磷酸铁锂电池产量高于三元,装车量低于三元,产量同比增速高于三元,但环比有所下降。

      5 月全球动力电池装机量21.1GWh,宁德时代6.1GWh 居第一,环比有所下降。

      据SNE Research 官网,全球前7 大动力电池装机厂商分别为CATL 6.1GWh,环比-2%,同比+228%;LG 化学 5.3GWh,环比+26%,同比+245%;松下3.3GWh,环比+94%,同比+207%;比亚迪 1.5GWh,环比+15%,同比+276%、SKI 1GWh,环比+25%,同比+205%;三星SDI 1GWh,环比+11%,同比+157%;中航锂电 0.7GWh,环比+40%,同比+237%。CR7 单月市场份额分别为28.9%、25.1%、15.8%、7.2%、4.9%、4.8%、3.5%。5 月装机增速来看,宁德时代环比下降。其中,5 月全球各国注册的电动乘用车(不含电动巴士卡车等商用车)电池总能量为19.7GWh,LG(5.7GWh)超越宁德时代(4.8GWh)。

      2021 年1-5 月,CR10 中中国企业装机增速大于日韩企业。据SNE Research官网,2021 年1-5 月,全球装机量88.4GWh,前五分别为CATL 27.6GWh,同比+272%,占比31.2%;LG 化学 20.5GWh,同比+167%,占比23.1%;松下 13GWh,同比+74%,占比14.7%;BYD 6.1GWh,同比+207%,占比6.9%;三星SDI 4.7GWh,同比+105%,占比5.3%。中航锂电前5 月装机2.5GWh,是去年同期的5 倍,增速最为突出。2021 年1-5 月装机量的CR10 市占率合计94.1%, 同比-0.4pct 。1-5 月全球各国注册的电动乘用车电池总能量为81.6GWh,LG(21.7GWh)紧随宁德时代(22.1GWh)其后。

      磷酸铁锂出口环比有所下降,三元材料出口持续高速增长。据海关总署官网,(1)6 月锂离子蓄电池出口2.4 亿个,同比+55%,环比+12%。(2)三元材料出口6969 吨,同比+323%,环比+45%;磷酸铁锂出口48 吨,同比+224%,环比-33%。

      (3)三元前驱体出口1.2 万吨,同比+119%,环比+8%。(4)人造石墨出口3.8 万吨,同比+149%,环比+37%。(5)湿法隔膜出口2279 吨,同比-32%,环比-41%;干法隔膜出口396 吨,同比+479%,环比+65%。

      投资建议。我们认为,随着新能源汽车渗透的提升,行业景气将不断上行。建议关注锂电池龙头:宁德时代、亿纬锂能、比亚迪,隔膜龙头:恩捷股份、星源材质,电解液龙头:天赐材料,结构件龙头:科达利、震裕科技,正极龙头:

      容百科技,前驱体龙头:中伟股份。

      风险提示。(1)芯片短缺导致电动车销量不急预期;(2)上游原材料涨价,成本上升;(3)竞争加剧影响毛利率。